杨斯媛

　　国际清算银行(BIS)最新公布的数据显示，2010年5月份人民币实际有效汇率为119.99，环比上涨3.37%，升幅较上月明显扩大。同时，人民币名义汇率为116.21，环比上涨2.4%。近期，人民币升值预期再度上升。

　　5月份，由于市场对欧洲债务问题继续蔓延的担忧，以及救援计划迟迟未被敲定，美元指数多次刷新近一年多以来高点，一举站至87.00位置上方，当月在最低82.95至最高87.11之间波动。5月份，美元兑人民币在6.8247至6.8286间波动。

　　根据BIS历月公布的数据，4月份，人民币实际有效汇率为116.08，环比上升0.36%，扭转了前一个月的跌幅。而5月份，升幅明显扩大，仅次于今年2月份的环比上升4.09%。

　　欧元贬值是主因

　　兴业银行首席经济学家鲁政委昨日对《第一财经日报》表示，人民币实际汇率大幅上升主要有两个原因，一是欧元兑人民币大幅贬值，二是与人民币具有一定竞争性的其他亚洲货币兑美元是贬值的。

　　今年以来，欧元对美元下跌了约14%，而由于人民币采取盯住美元的汇率政策，导致人民币兑欧元被动升值。5月份，人民币对欧元升值幅度超过7%。

　　新加坡华侨银行经济分析师谢栋铭对《第一财经日报》表示：“5月人民币升值压力并未进一步加大，这可以从境外人民币NDF(非本金交割远期市场)市场的表现中反映出，而1年期美元/人民币NDF价格一度升至6.8200附近，暗示升值幅度大幅下降至0.2%。”

　　“不过，在强劲的5月出口数据公布之后，人民币升值压力再现，国际市场上呼吁人民币升值的呼声再起。而1年期NDF价格回落至6.7400附近也显示了人民币升值预期再度上升。”谢栋铭说道。

　　升值时机

　　对于未来人民币汇率政策何去何从，鲁政委表示，由于5月份出口大幅反弹，国内需求下降影响进口，导致出现高顺差，人民币汇率机制已经到了调整的时刻，应该采取更加浮动的汇率机制。但浮动的汇率机制不代表人民币兑美元就要升值，人民币可以渐进升值。

　　谢栋铭则认为，尽管5月通胀越过3%警戒线，但全年通胀可能走出一个倒U形走势，对人民币升值压力并不是很大。而新一轮工资调整也等同于变相减少了中国产品的竞争力，可能也会减少人民币升值压力。中国汇率政策决定主要参照国内压力而非国际压力，而人民币升值时间可能在今年三季度末或者四季度。

　　6月上半月，美元指数继续维持高位，首周延续上月涨势，并于6月7日刷新年内新高，达88.52。其后一周，美元指数震荡下行。

　　巴克莱资本中国经济研究主管彭文生在报告中预测，美元兑人民币交易区间将在今年扩大，但扩大的具体时间难以预计，且不仅受制于经济因素，可能会涉及美元兑人民币双向波幅的增大，并伴随人民币的温和升值趋势。同时，美元交叉汇率，特别是欧元兑美元汇率将影响人民币兑美元的升值幅度。