希腊危机和欧元危机的影响持续加深，中国的出口前景承压不小。在此背景下，人民币汇改不得不再次做出抉择，继续延迟还是择机重启？

　　■本报记者 李雨谦

　　欧洲主权债务危机的影响持续加深，欧元的疲软使中国出口面临新的压力，人民币汇改将何去何从？

　　欧元危机导致人民币实际汇率升值

　　由于欧洲主权债务危机增加了中国出口和经济增长的不确定性，市场预期汇率改革可能会被推迟。

　　欧洲主权危机爆发以来，欧元对美元汇率已大幅下跌。数据显示，上周一，欧元对美元汇率为1.2495，较欧元正式启动以来的最高点1.5991贬值约28.0%；如果相对去年同期水平，也贬值了大致10.5%。这一水平离欧元诞生以来对美元汇率的最低水平0.8272 还有大约51.1%的贬值空间。

　　兴业银行资金营运中心研究员肖丽在接受本报记者采访时表示，欧元对美元汇率大幅贬值的同时，由于人民币实行紧盯美元的汇率政策，人民币对欧元汇率也出现了近乎完全等幅的变化。而在可以自由套利的市场上，这是很难规避的。

　　按照5月21日数据，人民币对欧元按年同比计算已经升值约10.0%，与当日美元兑欧元升值10.5%大致相当。

　　肖丽认为，人民币对欧元汇率的变化，与我国出口同比增幅之间有着紧密的反向关系。根据一般规律，当前人民币对欧元汇率的变化将会体现在三个月之后的出口增速变化上。

　　“考虑到过去人民币对欧元汇率总体波动较大，即使是按月均汇率计算的年同比来看，升贬值10%至25%也并不鲜见，如此大幅度变化如果持续时间很短，影响不大；但如果升贬值单向较大幅度变化的持续时间较长，则会对中国向欧洲的出口造成显著影响。”肖丽说。

　　根据国内机构的大致估算，如果未来一段时间人民币对欧元升值幅度按年率计算持续维持在10%左右，则中国对欧元区的出口年同比增速将会下降到个位数；而如果升值幅度持续维持在10%至20%，则对欧元区的出口将出现个位数的负增长；同时，如果升值幅度持续维持在20%至30%，则出口同比可能出现两位数的负增长。

　　有专家称，根据目前市场普遍预期的本轮欧元对美元汇率可能在未来18个月达到最低的1.1测算，人民币对欧元年升幅大约在9%至12%之间。通过数据模型推断，中国对欧元区出口同比增速将下降到个位数，而一旦人民币再次进入汇改区间，可能会使中国的出口雪上加霜，因此应该推迟汇改。

　　汇改应择机重启

　　对于推迟人民币汇改的看法，太平洋证券宏观经济研究员周明剑并不赞同，他认为现在正是启动人民币汇改的好时机。

　　周明剑表示，考虑到此前人民币对美元汇率的低估已基本消除，短期内人民币对美元已缺乏显著的趋势性升值空间，因而，目前汇率政策的重点应当致力于完善人民币汇率形成机制，培育汇率避险市场，为人民币最终走向完全自由浮动和国际化奠定基础。要实现这一目标，首先应该恢复人民币汇率的弹性。

　　“正是因为欧元剧烈波动，因而恢复人民币汇率弹性的改革应该继续抓紧这个难得的时间窗口向前推进。因为此时如果更多转向对一篮子货币汇率的稳定，可能意味着人民币兑美元未必是升值的。”周明剑说。

　　肖丽对此也表示赞同。

　　“重启人民币汇改并不等于一定就是升值，因此对中国的出口状况不会造成较大影响。一旦人民币参考了一篮子货币，考虑到目前欧元区占中国出口市场的比重大约在14%至16%之间，如果按贸易加权来确定一篮子货币，面对欧元的大幅贬值，显然并不意味着人民币对美元必然升值，而很可能是会出现一定幅度的贬值。这样，汇改对中国的出口影响就可能是可控的。”肖丽说。

　　肖丽表示，此时不进行汇改，过后压力会更大。因为以往的经历表明，一旦危机过后，全球经济二次探底的担忧消退之后，美方对中国经济强劲增长的需求将下降，此时人民币汇率将会再度回到中美博弈乃至中西方经济博弈舞台的中央，那时人民币汇率改革又将陷入被动局面。