【摘要：今早公布的日本GDP数据强劲，显示经济改善，但通缩忧虑仍存。由于增长主要来自出口需求拉动，在欧洲债务危机弥漫全球市场、日元倾向因避险走高的双重压力下，日本经济的复苏仍存在变数。日本央行今明两日的议息会是否将再次被迫扩大宽松货币政策？】

　　周四(20日)07：50公布的日本第一季度实际GDP初值年化季率上升4.9%。机构纷纷表示，出口强劲增长带动了经济改善，也拉动了日本国内需求的增长。但是，在欧洲债务危机弥漫全球市场、日元倾向因避险走高的双重压力下，日本出口能否一直担当起拉动经济增长的任务，直至国内需求成为经济增的主要驱动力？这将是日本能否顺利战胜通缩的关键所在。周五(21日)的11：30-12：30，日本央行将公布利率决议。市场预期，日本央行(BOJ)可能会被迫再次扩大宽松货币政策以刺激经济。

　　GDP强劲显示经济改善，但通缩忧虑仍存

　　日本内阁府(the Cabinet Office)周四(20日)公布数据显示，日本第一季度实际GDP初值年化季率上升4.9%，创09年二季度以来最快经济增速，但不及经济学家此前预期的5.9%。日本经济复苏在2010年一季度加速。

　　日本第一生命经济研究所(Dai-ichi Life Research Institute)资深经济学家Yoshiki Shinke周四(20日)表示，随着企业利润的上升，家庭部门复苏的迹象也已经出现。他表示：“我们不应当感到太乐观，但日本经济很可能仍然将维持平稳的增长步伐复苏，因日本国内需求改善。”

　　日本政策制定者对经济前景也变得更为乐观。日本财务大臣菅直人(Naoto Kan)周四(20日)在GDP数据公布后表示，日本一季度GDP报告显示经济稳固复苏。汇通网提醒，然而，菅直人同时指出，日本经济增长势头料将持续，但下行风险仍存；金融市场波动以及通缩是日本经济所面临的风险。目前断言是否将上调经济评估还为时尚早。仍需观察经济是否能够持续复苏。外需和政府政策举措是推动GDP增长的主要原因。

　　摩根大通(J.P. Morgan)驻日本首席分析师Masamichi Adachi周四(20日)评论GDP数据说，日本持续依靠出口拉动经济需求令人担忧，因欧元区这一重要市场经济的任何恶化都将拖累日本经济复苏。意味着之后的GDP数据增长幅度更为温和。“日本国内需求企稳，但目前仍是主要靠出口增长拉动经济增长。”“这一因素令人担忧，因为欧洲债务危机对全球经济产生负面影响，也意味着日本出口可能会受到打压”。

　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)驻日本首席经济学家Susumu Kato表示，日本GDP数据最重要的显示了资本支出持续复苏，虽然其复苏速度相对温和。“资本支出复苏”是内需驱动经济发展非常重要的条件。数据显示，一季度企业资本投资季率上升1%，为连续第二个季度上升。“我们预计，实际GDP在二季度和之后会小幅放缓，但2010财年的剩余时间内，增长仍有望持续。”

　　德意志证券(Deutsche Securities)策略师Makoto Yamashita周四(20日)评论说，今日公布的日本一季度GPD数据显示，GDP增长主要来自强劲出口需求的带动，同时也带来带动了日本国内需求的上升。但这并不足以让我们对日本经济前景有十足的信心。因海外经济特别是欧元区经济充满不确定性。

　　周三(19日)公布的一份调查报告显示，一些分析师怀疑，在日本通缩仍无望结束、且日元在欧洲债务危机下持续恶化的情况下，日本经济复苏能否持续下去？ 

　　瑞穗研究机构(Mizuho Research Institute)资深经济学家Hirokata Kusaba周三(19日)表示，若欧洲债务危机再次冲击全球金融市场并引发日元急剧升值，则日本经济增速放缓是必然趋势。他补充说，这将对日本经济构成非常大的威胁。

　　日本央行压力不减，或仍被迫扩大货币规模

　　周五(21日)的11：30-12：30，日本央行将公布利率决议，市场普遍预期维持利率在0.1%不变，但货币宽松规模存在变数。

　　有分析师指出，若日本通缩持续，出口的下跌将引发企业利润下降。日本央行(BOJ)可能会被迫再次扩大宽松货币政策以刺激经济，特别是在7月大选前来自政府方面的压力。

　　日本财务大臣菅直人(Naoto Kan)周四(20日)在GDP数据公布后表示，预计日本央行将制定适当政策并灵活应对通缩；预计日央行将同政府保持密切合作。

　　为了采取更多的措施对抗通缩，日本央行可能会在周五(21日)公布对抗通缩措施的纲要，以支持其经济发展。 

　　日本自民党主席周三(19日)表示，2011财年日本国债发行量可能将达到60万亿日元。