希腊债务危机得到缓解，促使风险偏好情绪再次回归市场，息差交易的回暖，也使得日元的反弹暂告一段落。随着日本财年资金流汇回的结束，日元的跌势可能被再次启动。超低利率水平、通缩阴影，以及可能面临的经济二次探底风险，都是中期支撑美元/日元走高的重要依据。

　　日本央行3月会议纪要显示，为了进一步支撑经济复苏的步伐，继12月已投放市场的10万亿日元后，央行还将按照0.1%的固定利率水平向金融机构再提供3个月10万亿日元的资金，并将继续维持超低利率水平。经济刺激计划的继续实施，只能暗示一个问题，就是日本经济复苏的程度还依然脆弱，使得政府在短期内的预算成本维持高位。除了目前已经得到投资者共识与其他国家将逐步拉大的利差缺口之外，不断向市场注入的资金，也将日本政府所负担的预算成本逐级扩大。根据日本第一生命保险研究机构10日宣布的分析结果显示，日本全国债务规模将在2011年达到其年度国内生产总值的200%，这相当于每个日本人背负着750万日元的债务。

　　我们知道日本的老龄化正在加速，这意味着内需严重不足，而一旦美联储开始加息的步伐，美债收益率的走高将进一步吸引日本国内的资金外流，本国资产吸引力的下降，无疑将进一步加大债务规模，从而令经济形势堪忧。

　　此外，芝加哥国际货币市场的持仓报告显示，非商业性的日元兑美元净空头，数量增幅也是继续膨胀，这暗示市场对美元/日元未来的前景一致看多，尽管空头的大涨表明仓位的调整，可能带来回调的风险，但任何机会的下行修正，反而会被利用成为新的买入美元机会。

　　操作建议：技术上看，美元/日元在突破92.30后，确认本轮升势展开，尽管在前期平台95.00下方遇阻回落，但汇价依然持稳在92.50之上，同时日图指标形成临时底部迹象，一旦收盘重新站稳在93.80之上，就是新的上涨的开始，随后的目标在96.00/96.50区域。操作上，要么借助任何回落向93.00/92.50区域的机会，建仓中期多单，要么在汇价突破93.80并持稳后，跟进追多。