人民币升值的可能与日俱增，强化了商品价格上涨的预期，因为届时中国消费者将善用他们增强的购买力。

　　中国政府面临来自国际，特别是美国要求放弃人民币钉住汇率机制的压力。华府声称人民币被严重低估，引发有关中国可能准备重估汇率的各种报导。

　　人民币兑其它货币汇率上升，将降低中国进口美元计价商品的成本，如石油、铜和铁矿石，同时会令中国出口商品变得更昂贵；但分析师称，人民币升值对商品需求和价格将产生积极的净效应。

　　铁矿石等散货、铜等金属以及大豆受到的影响可能最大，因为中国是这些商品的进口大国，且用这些进口原料制造的产品多数是在国内消费。

　　“人民币升值将损害出口商，但令进口商品更加便宜。但这对中国来说无所谓，对商品将产生正面的净影响，”Commodity Broking Services董事总经理Jonathan Barrat称。

　　“长期基础设施建设计划成本下降，将帮助将重点放在国内市场和国内经济成长。我认为长期内人民币将持续升值，只会促进初级商品进口，这意味着这些商品将迎来看涨行情。”

　　即便人民币兑美元汇率较去年均价只上升3%至约6.60，也会对中国2,440亿美元的商品支出产生深远影响。

　　去年中国花费约6,070亿元(889.7亿美元)进口石油，3,430亿元(502.8亿美元)进口铁矿石，以及2,060亿元(302亿美元)进口铜。

　　如果人民币升值3%，中国就可以在购买大宗商品上节省约560亿元(82.1亿美元)，足以采购逾100万吨铜。

　　中国使用中央计划的经济权力来控制燃料油等特定商品的价格，可是当国际价格急剧攀升时，政府除了提高国内价格外别无选择，例如本周调高柴油和汽油价格。

　　但分析师称这可能难以反映出原油价格的进一步上涨，除非人民币升值。

　　“在政府抑制国内燃料油价格的情况下，中国消费者缺乏节支动力，因此需求增加会加速，”未来资产公司地区能源研究主管Gordon Kwan说道。

　　“我认为这种情况还未被反映到价格中，因为全球原油价格较峰值仍低40%。在原油价格反弹期间，中国之前的并购交易现在看来是明智之举。这也可能导致石油产品出口百分比的下降。”

　　＊＊需求可能受损＊＊

　　尽管人民币升值对多数商品利好，分析师称对需求的影响则不一而同。

　　“与制造业商品等相比，食品项目消费所受的影响不是很大，”CWA Global Markets分析师Toby Hassall称。

　　苏格兰皇家银行金属策略全球主管Nick Moore称，长期而言人民币升值最终可能不利于商品需求。

　　他说，“人民币升值可能是卖出而非买入讯号。在西方，(商品)价格上升不能帮助那些想努力重振业务的人们，生产商要麽失血，要麽得面对消费者的怨怒。”

　　Moore补充称，价格诱发需求断裂，还会对商品市场构成第二波冲击。

　　中国能够通过调升利率来遏制进口通胀，这是其它国家无法做到的，因此价格上升可能意味着需求减少。

　　“经济进一步复苏之前，我们已经存在需求下降的忧虑。消费者已经对当前的价格水平有所顾虑，正如上一轮涨势中镍和铜所遭遇的情况……”。

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