张岸元

　　关于人民币汇率与美国逆差的真实关系，美国各界十分清楚：奥巴马当局5年出口倍增的目标，与人民币汇率的关系不大，中美产业间存在正面竞争的也不多。议员们吵吵嚷嚷的动机，只能用选票或阴谋论解释。

　　美国国内政治严重影响了人民币汇率调整的政策决策。其负面影响主要包括两方面：一是损害了人民币汇率政策调整的自主性。如果人民币在美国压力下升值，既有损于人民币的货币信誉，也有损于管理当局的市场信誉；二是会挑起新一轮人民币升值预期海啸。在升值预期管理、热钱控制方面，全球都没有什么办法，只能依靠行政手段，因此管理部门承担的管理风险和管理成本巨大。

　　着眼短期，美国行政当局在汇率问题上做出恰当表态，平衡国会观点的可能性依然存在。具体而言：一是美国作为全球金融危机的始作俑者，其经济地位尤其是金融地位在走下坡路，综合美元国际地位、中国外汇储备对美国债投资等因素，行政当局未必愿意矛盾激化。二是国际社会对于人民币汇率问题有公允分析。危机期间，多种货币曾经大幅贬值，美国很难在国际间掀起人民币升值大合唱。三是一旦汇率问题引发贸易争端，可能将在WTO进入冗长的法律程序，最终很可能无疾而终。四是中国乃全球最具潜力的市场，中美贸易开战的影响巨大，无利于5年出口倍增这一跨任期目标的实施，也无利于本届政府连任。五是众议院有435名议员，130名议员附议，还有305名议员没有参与。白宫仍有空间和国会唱“红白脸的双簧”，提出缓和意见。六是近期中美争端不断，奥巴马当局已经部分满足对华强硬派的要求，且医改法案已经通过，行政当局具备在汇率问题上适当让步的政治条件。

　　当然，从长期看，中国仍然需要从自身、从根本解决问题。汇率是金融市场最为重要的价格参数之一，必须提高市场化程度。绝对平稳的改革时机，可以说永远不会有。若瞻前顾后，议而不决，遮遮掩掩，则弊大于利。这场汇率斗争的焦点，是捍卫人民币汇率形成机制改革的“主动性、可控性、渐进性”，不是维持某个汇率水平。

　　(作者系经济学者)