美国经济全面复苏尚待时日

　　美国经济复苏的强度和持久性一直是市场高度关注的焦点。就在刚刚过去的一个月里，美国政府陆续公布了一些重要的经济数据，其中包括去年第四季度国内生产总值和12 月份失业率。总体来看，美国经济在波动中缓慢复苏。第四季度GDP 按年增长5.7 个百分点，高于预期的4.5%，也是近六年以来的最大增幅。该季的快速增长主要受企业去库存化的减速，净出口的提振，以及非住房性固定资产投资的加速。由于失业率居高不下，消费依然疲软，国际货币基金组织对美国2010 年全年的经济增长预期为2.7%。

　　就具体行业来看，工业复苏势头强劲，2009 年12 月美国工业产值工增长0.6%，与市场预期持平，11 月工厂订单增加1.1%，远高于预期的0.4%的增长。12 月ISM 制造业指数达到55.9，高于市场预期的54.8。

　　美国政府的刺激政策使部份行业复苏提速，但也引发了市场对经济复苏持久性的担忧，一旦政府取消相关政策，经济会否停滞不前或再次衰退成为了政府和人民一直关注的问题。例如，美国置业税务优惠政策在去年11 月到期，该月的房屋待完成消费指数便大幅下跌16%至96 点，远低于预期的114.1。而12 月的新屋销售按月跌7.6%，按年率计为34.2 万间，全年销售共三十七万四千间，按年计下跌22.9%，是自1963 年以来的最差记录。该月的二手房销售更是重挫16.7%，是自1968 年以来的最大单月跌幅。迫于市场压力，美国国会已经税务优惠政策延期至今年4 月30 日，但12 月的数据表明，即使有优惠政策，销情仍不理想。

　　另一方面，高达两位数的失业率是美国政府面临的最棘手的问题。12 月失业率为10%，低于11 月的10.1%。总统奥巴马在1 月27 日发表的国情咨文中表示，增加就业已成为政府工作的重中之重，白宫将注资小区银行，帮助中小企业发展，并为中小企业缩减税务， 以增加中小企业雇员数量。

　　削减赤字是美国经济面临的另一挑战。其中，受国际油价上涨的影响，12月贸易逆差达到364 亿美元，高于预期的350 亿。政府2009 年财政赤字更是达到了创纪录的1.4 万亿美元，美国政府表示将通过冻结不必要开支，例如部份国际援助和重返月球计划，力争在今年削减200 亿赤字。

　　联邦公开市场操作委员会在上月的议息会议之后，就美国经济形势作出了谨慎乐观的看法，由于住房市场低迷，银行信贷萎缩，再加上通胀压力处在可控范围之内，所以美联储将继续维持目前0 至0.25%的低利率，并表示将在较长一段时间内继续维持低利率水平。

　　中国经济增长势头强劲，通胀压力增加

　　全球经济缓慢复苏，中国一枝独秀继续高速增长。2009 年中国国内生产总值为三十三万五千三百五十三亿人民币，同比增长8.7%，增幅比08 年下降了0.9个百分点，成功完成“保八＂目标。全年消费者价格指数同比下降0.7 个百分点，但CPI 上涨幅度从十一月起由负转正，十二月CPI 增幅达到1.9%，高于预期的1.7%，CPI 的快速反弹令通胀压力开始显现。

　　2009 年国内固定资产投资达二十二万四千八百四十六亿圆，同比增长30.1%，占GDP 总量的45%， 其中房地产开发投资36，232 亿元。另一方面，在全年信贷额度7.5 万亿的目标下，今年1 月新增信贷已超过一万亿元人民币，远高于预期。为防止资产泡沫，中国人民银行新年以来采取了一系列包括上调存款准备金及发行央票的措施来为信贷市场降温。央行的一些列超出预期的举措表明了控制通胀风险的决心，但也增加市场对央行提前加息的忧虑上升。不过，由于2009 年中国外汇达到23，992 亿美元，比08 年上涨23%，一旦政府加息，恐导致更多热钱流入。

　　中国国务院1 月8 日已同意开展融资融券业务和推出股指期货。据证监会透露，股指期货将在位于上海的中国金融期货交易市场进行交易，正式启动尚需时日，而融资融券的试点将在近期开始。监管部门希望股指期货和融资融券能起到稳定市场的作用。

　　香港经济复苏步伐稳健

　　香港最新失业率由9 至11 月的5.1%下降到4.9%，下跌主要见于进出口贸易业、地基及上盖工程业、金融业和住宿业。青少年失业率也快速回落，15 至19岁青少年失业率为20.1%，比对上次下降1.5 个百分点，20 至24 岁青年失业率为10.5%，下降1%。

　　12 月消费物价同比上升1.3%，而2009 年全年计，消费物价指数较2008 年上升0.5%，通胀率在连续五个月录得轻微负数后在十二月份转为轻微正数，表明经济在持续复苏，通缩压力已基本消退。

　　外贸方面，12 月商品整体出口值为2，248 亿元，按年上升9.2%。该月进口2，538 亿元，较08 年12 月同比上升18.7%。2009 年全年整体出口值下跌12.6%，其中转口货值下跌11.8%，港产品出口货值下跌36.4%，商品进口货值下跌11.0%。金融市场概况2010 年1 月，经济形势变化很快，并超出市场预期。随着各主要经济体宏观经济数据的陆续公布，以及新年以来的各种政策变化，1 月股市跌宕起伏。第一周，全球股市受“一月效应＂影响一路高歌，但涨势未能持续。随着中国宏观经济数据的公布，中美两国经济政策的变化，以及美联储主席伯南克的连任遇阻，全球股市一路向下，最终在下跌中结束了新年第一个月的交易。道琼斯工业指数全月下降360.72 点，或3.45%，收于10，067.33 点。纳斯达克综合指数累计下挫121.8 点，或 5.37%，报2，147.35 点。标准普尔500 指数共下跌41.23 点，或3.7%，报1，073.87 点。

　　受中国人民银行收紧银根的影响，银行股和房产股疲软并导致港股整体走弱，恒生指数陆续跌破21，000 和20，300 点支持位，全月共重挫1750.51 点，或8%，报20，121.99 点。来自：中银香港

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