美元决定于两大因素

 

　　美元数周以来的走势发生了较大的变化。美元兑欧元已经升至5个月以来的高点，兑加元升至一个月以来的高点，兑澳元和纽元则升至数周以来的高点，此外，美元兑日元很可能结束日元强势。如何解释这种现象呢？风险情绪，更确切的说，是风险规避情绪。中国发出冷却经济和市场的信号，美国总统提案限制美国大型银行的规模和风险承受能力，可以说世界上最大的发达国家和发展中国家都在积极探索抑制投机活动。因此，投资者急迫将2009年的头寸平仓，防止它们迅速转为亏损。截止目前，虽然这股资金流尚未成汹涌之势，但是道指、商品市场、债券收益率和许多其他资产走势都处于转熊之中，修正之势看来要渐行渐近。未来一周，美元走势方面需要关注许多基本面影响，但是必须同时兼顾风险因素之影响，尤其是若其主导作用难以退却的话。如果风险规避情绪控制市场的话，道指会下跌，商品市场会下跌，债券收益率将下跌，美元则会上涨。如果乐观情绪再次燃起，结果则会反其道而行之。既然我们知道了市场如何联动，就需要界定将有哪些因素引发这些联动。毕竟情绪变化不会空穴来风，尚要基本面因素来推动，而未来一周并不缺少这些内容。也许最令人心魄的将是周五的第四季度GDP数据。有两点需要关注，首先是在该数据公布之前，如果风险情绪波动不是特别剧烈的话，投资者可能更倾向静观其变，这一数据在周一至周四可能发挥稳定剂的作用，尽管它可能是周五最大的催化剂。其次，这一数据的公布可能产生两种结果，一是经济增长缓急对比直接引发美元兑其他主要货币的跌涨，一是数据引发风险情绪的变化。除此数据之外，尽管还有消费者信心、耐用品订单和成屋销售数据，但是或许只有FOMC的利率决议和美联储利率科恩就利率风险发表的讲话可以引发较大的波动。技术上，美元指数创下今年以来新高，延续了去年12月开启的升势，5日和10日均线上行，上周四出现螺旋桨，指数短期倾向盘整，但是预期幅度有限，之后指数有望进一步走高。

　　盘整或紧随欧元突破

　　欧元/美元已经突破了200日均线，这是该货币对的一个重要技术参考水平，下行压力显得更大，尤其是考虑到风险规避情绪袭来的情况下。未来数周，主要货币不仅将对欧元区和美国数据做出反应，还将因所有涉及金融部门的消息而起波澜。具体到欧元区，新一周将有多个信心指标。上周德国ZEW数据显示投资者对当前的经济形势更有信心，但是随着金融市场显现回撤信号，投资者对前景略显悲观。本周一将公布德国GfK消费者信心指数，预期将自3.3降至3.1，这并不利好第一季度的需求前景。周二将公布IFO数据，预期各分项略有改善或者无变化。周四将公布欧元区经济信心指数，预期将自91.3升至18个月高点92.3。将于本周公布的德国和欧元区通胀数据可能上升，不过只是月率，年率可能实际下降。此外，预期1月德国失业人数可能自去年6月以来首次增加，此次增幅预计达到1.5万。与美国非农类似，该数据难以预测，因此“意外”风险较大，当然该数据的影响时效也较短。技术上，欧元/美元与美元指数相反，跌势重启，尽管上周五有所反弹，但是5日和10日均线继续压制，预期小幅回调后将重新下跌。

　　GDP考验英镑相对强势

　　上周英镑兑美元未能幸免下跌之运，但是兑其他主要货币相对走强。周初12月消费者信心指数意外走强可能帮助了英镑，因之增强了英国央行的加息预期。CPI年率无意外地上扬2.9%，超过3%央行行长就必须向财政大臣去信解释为何物价增长如此急剧。强劲的通胀数据显示英国央行正面临挑战，隔夜指数掉期调高。上周的零售销售数据导致隔夜指数掉期回调至CPI公布前数据，因此有必要关注未来一周数据，以期判断英国利率和英镑的方向。英镑投资者目前关注的是将于周二公布的GDP数据，这是世界西方主要经济体中的首个第四季度GDP数据，预期第四季度英国经济出现增长，成为衰退以来的首个实现增长的季度。需要防范的风险是，高期待一旦难以兑现，可能对英镑造成重创。有趣味的是，英镑在风险规避情绪下的跌势相对有限，至少比欧元/日元要强，且英镑/美元目前处于中期的上升走势中。外汇期货和期权市场的数据证实，英镑的市场情绪远未涣散，预期英镑兑欧元、澳元、纽元和加元将继续走强。不过这一点要经过英国第四季度GDP数据的考验。技术上，12月30日以来英镑处于中期升势中，但是上周以来的下跌动能较强，汇价有风险重启跌势，关键支持在1月7日低点1.5895。

　　股市下跌反推日元

　　金融市场信心涣散促使投资者抛售风险资产，未来一周的事件风险可能加剧这一进程，日元可能进一步走强。自去年3月美国股市启动升势以来，截止上周五的连续三天创下最大跌幅。市场信心的晴雨表VIX指数过去三个交易日上涨了55%，是2007年以来的最大升幅。投资者有足够理由抛售：第四季度财报令人失望，尽管这可以被忽略，但是现状可能更为严峻，因为刺激措施效果逐步消失，经济复苏需要依赖自身；美国国会在伯纳克连任问题上出现分歧，这位美联储的现任主席被认为扮演了2008年金融危机以来的关键积极角色；美国总统奥巴马提案试图限制大型银行的规模和交易活动；中国高于预期的GDP和通胀数据引发北京可能因担忧经济过热而采取措施抑制信贷。风险资产的缩水并未使套息交易独善其身，日元兑主要相对较高的货币大幅上扬。一如既往，未来一周的日本事件风险可能难以对日元发挥大的影响。预期日本央行的利率决议不会超越诸如对通缩发出警告和保持宽松政策之类内容的范围。12月贸易帐年率可能增加7.3%，成为15个月以来的首次年率增长，12月零售销售也是如此。劳动力市场和通胀数据也难吸引眼球。技术上，尽管日图此前处于强劲升势，但是中期下跌走势并未显现停止信号，美元/日元可能进一步回调，关键支持在12月9日低点87.36。

　　瑞郎兑主要货币涨跌不一

　　瑞郎过去一周强弱表现不明显。兑欧元、澳元和加元，瑞郎走出强势，但是兑日元和美元，瑞郎失地亦不少。这表明，尽管投资者将日元和美元作为最佳的融资货币布局投资策略，但是在套取高收益货币收益的策略上，瑞郎也是可供选择的工具。未来一周瑞郎的方向将主要依赖投资者情绪，但同时又不能简单地将其看作避险或者融资货币。上周五美国股市跌至两个月低点，最后三个交易的跌势是2009年年初以来的最大幅度。亚洲和欧洲股市可能将对此作出反应。另外我们还要防范未来一周的事件风险，包括美国和英国第四季度GDP，还有工业方面数据，它们被认为全球经济健康程度的标志之一。进一步来说，还有日央行、美联储和纽储行的利率决议，如果还要考虑的话，将是美国消费者信心、德国IFO和英国GfK数据。瑞郎投资者还要关注欧元/瑞郎。尽管欧元区、瑞士经济联系紧密，且有瑞士央行的干预，但是汇价仍然持续下跌，这反映了瑞士决策层可能面临更大挑战，相应地增加了进一步干预的风险。技术上，美元/瑞郎逆转了12月17日以来的下跌走势，试图进一步走高，但是上周四和周五的回撤减弱了下跌动能，但是5日和10日均线支持较强，汇价有望继续休整一段后继续上扬。

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