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　　上周公布的美国非农就业数据显示，就业人口仅减少1.1万人，降幅远远低于预期；而失业率则意外降至10.0%。这表明美国经济复苏进程超出此前市场预期，就业市场的复苏作为经济复苏拼图的最后一块已经呈现。市场对于美联储提前升息的预期再度升温，美元开始转强，并逐步走出长达9个月的下降通道。

　　低利率的弱势美元成为全球投资者资金拆借的重要对象：拆入美元并投资高风险市场(包括证券、期货、大宗商品、贵金属等)，再加上各国银行体系的信贷创造，共同成为推动全球资产价格上涨的主要推手。目前这一趋势出现了扭转迹象：在年底利润清洁和资金回流的压力下，美元即将迎来阶段性的反弹。2008年底至2009年一季度美元指数反弹幅度高达15.4%。

　　通过弱势美元、贸易保护和全球碳排放配额分配来重振美国出口是奥巴马政府振兴美国经济的长期战略安排。伯南克在非农数据公布后也明确表示劳动力市场状况依旧疲弱，美联储仍将较长时间维持0%~0.25%的低利率水平。因此我们认为美元的此次上涨为反弹性质，是对长达9个月下跌的技术修正，时间上可能长达2个月。

　　美元指数的上涨将导致风险市场，特别是证券市场和大宗商品价格承受较大的压力。再加上各国逐步退出宽松的货币政策，流动性供应下降：这二者可能共同推动全球证券市场进入一次集体的中期调整。 (德邦证券)