当前很少有人会认为美元正受到投资者情绪的主导，但是上周美元指数创下14个月以来的新低，而道指升至一年来的高点，这并不只是一个巧合。还有，我们如何来看待上周末期股市和美元同时上涨的事实呢？风险偏好情绪确实在增加，这一点可以通过股市、债市以及日元交叉盘来证实。美元难道和金融市场中最具影响力的因素减小了相关度？还是美元仅是短期如此表现、将来会恢复与风险情绪的关联？就笔者看来，也许我们应该思考下面的问题：多头是否有能力在乐观情绪达到新高点的时候继续筹得资金推动股市上扬，风险情绪的上扬是否是为将来的下跌做最后的准备呢？当前我们很自然地要猜测风险情绪的方向，不过除此以外将美元放于更大的环境中，美元的前景更加复杂。美元目前还受到另外两个因素的影响：极低的利率水平和关键储备货币特点。通常情况下，极低的利率水平是更受关注的一个方面，这导致美元在收益率上处于劣势。不过，从周五美元的走势来看，正是有关储备货币方面的影响支持了美元。周初有传闻称中东石油生产国正积极与日本、俄罗斯等国家讨论结束使用美元作为结算货币，但是这个传闻被所有有关各方否认。影响货币的一个重要因素是3个月期的Libor利率。美国3个月期的Libor利率两周前创下记录低点0.2825%，并自此稳定，尽管短期美元成为融资货币，但是中期前景并非如此。美国经济已经在复苏，美联储已经开始着手制定措施控制刺激措施，尽管加息可能尚有时日，但是市场的猜测已经风起云涌。数据方面，关注零售销售、密歇根大学消费者信心指数、CPI、FOMC会议纪要等，尤其是关注它们对利率预期的影响。技术上，美元指数日图均线转为水平，美元指数在前低得到强劲支持，指数可能突破长期下行趋势线，展开较大规模的上行走势。

　　欧央行中性立场及数据影响欧元

　　上周欧元兑美元和英镑走高，但是欧央行中性立场为欧元引来一定的下行压力，尤其是欧央行行长特里谢看起来担忧欧元的升值，他表示汇价过度的波动和无序的运行不利于经济和金融稳定。周二将公布德国ZEW数据，预期将升至58.8，可能成为2006年4月以来的最高水平。数据体现的信心上扬与股市走高一致。周三将公布欧元区8月工业生产，预期将上扬1.2%，有望成为3个月以来的首次增加，也可能是2008年1月以来最大幅度的增加。周四将公布欧元区CPI，预期9月CPI年率将下跌至-0.3%。欧央行此前多次强调，未来数月预期通胀将处于负值，之后才恢复正增长。欧元区贸易帐将于周五公布，预期盈余将减少至25亿欧元，体现出口减少带来的影响。技术上，欧元兑美元初步预期将震荡在1.4845-1.4480之间，突破区间任何一边都将引发趋势的进一步发展。

　　CPI 定天下？

　　看起来投资者无意持有英镑多头，上周英镑成为唯一一个对美元下跌的主要货币。上周工业生产数据严重打压了英国经济前景，8月工业生产下跌2.5%，比市场预期的上涨0.2%差得多。这一数据为以后的房屋数据以及英国央行的利率决议投下阴影。上周英国央行维持利率不变，这与市场预期一致，且维持宽松量化规模不变。市场目前仍然不确定英国央行是否已经完成适应性的货币措施，未来一周的CPI和失业人数变化受到强烈关注。市场预期CPI和事业人数变化相对不变，但是若果两者中有任何一个出现意外，都可能立即改变市场对英国央行未来政策的猜度。英国央行职责之一是维持通胀维持在2%左右，近期的数据表明CPI年率可能持续低于这一水平。如果这种情况持续下去的话，英国央行将继续维持低利率水平和宽松量化政策。如果数据意外上行，那么强硬派可能再次呼吁停止宽松量化立场，这样英镑可能强劲反弹。英国失业人数变化则对市场情绪的变化起着重要作用，过去一周股市表现令人印象深刻，风险偏好情绪推动英镑走强，但是投资者也注意到了英镑兑日元仍然疲软，英镑兑美元、英镑兑日元的背离情况很可能是短暂的，一周的背离难以形成趋势。预期英镑最终仍可能增加与美国标普500指数等重要风险标尺的相关度。技术上，英镑兑美元在区间高点1.6125附近反转下跌，日图可能重新启动下跌趋势，确认这一点的就是跌哦1.5770低点。建议逢高卖出。

　　干预威胁似乎增强

　　未来一周日元波动可能增强，近期日元的上扬正在考研决策层对货币市场干预的立场。本周经济数据影响较为微弱，只有日央行的利率决议可能还受一定的关注，但是鉴于市场仍然预期在可预期的将来利率仍然稳定在0.10%水平，而且没有迹象表明日央行急于改变其非传统宽松措施，这次会议可能难以掀起大的风浪。整体上日元已经突破了自3月初期以来限制许多日元货币对的区间而走高，但是日元升值并不利好日本经济，该国经济已经开始显现复苏脆弱的信号，日元升值将减少出口需求，并且导致经济复苏前功尽弃。于是市场不得不关注：日本是否干预日元强势？日本上次干预外汇市场是在截止2004年3月的15个月里进行的一场“运动”，共动用了35万亿日元。新任财长藤井在干预政策上前后不一。此外，中国香港、台湾地区、泰国、菲律宾(可能还有印尼)上周四都买入美元，抛售本地区货币，这在很大程度上再次刺激日本方面。截止目前，尽管美元/已经跌至90以下，但是日本决策层仍未入场干预，这可能表明日本民主党政府并未在货币政策上下定主意，可能经过讨论之后在重新确定方针。技术上，美元/日元上周五高位收盘，但是整体上仍然处于90.40-88.00区间，短期倾向区间运行，一旦突破区间任何一边都将引发较为剧烈的走势。

　　瑞郎前景中性为主

　　瑞郎是上周表现最为疲软的货币之一，高风险资产价格上扬减弱了对瑞郎这一避险货币的需求。投资者对近期瑞士央行对外汇市场的干预仍然记忆犹新，市场不愿推动瑞郎走高。CPI数据只是强化了市场对瑞士央行干预的恐惧。央行官员清楚的表明在通缩压力下，他们将持续压制瑞郎的强势。除了CPI明显变化外，我们可以预期瑞士央行也将捍卫欧元/瑞郎1.50水平。近几周全盘的美元弱势推动美元/瑞郎走低，但是市场对瑞郎的预期仍是中性的。本周唯一值得关注的瑞士经济数据时零售销售，不过该数据很少大幅影响瑞郎。因此投资者可能继续关注全球金融市场的风险情绪变化与否。股市多头持续占据优势，如果未来一周升势持续，无疑瑞郎将走低，但风险在于不断增强的风险偏好情绪开始出现修正需求。技术上美元/瑞郎自下行通道下轨反弹，在前低上方守稳，有进一步上行测试通道上轨的风险。

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