导语：1日《福布斯》发表评论文章称，美国经济正在快速V型反弹，联储应该马上实施退出机制、提高利率，否则将面临巨大的通胀风险。

　　现在联储主席本·伯南克已经被奥巴马总统重新提名，今年秋季就很有可能确认下一个4年任期。我们脑海里浮现出那句古老的谚语：“请神容易送神难。”伯南克这两年的降息行动已经为未来几年的工作设定了基调。

　　目前，消费者价格比去年同期下降1.9%，为1949年以来最大的年度跌幅。与此同时，生产者价格下跌6.8%，为二战以来最大跌幅。然而，总体通胀指数的这一下跌主要是去年年末能源价格暴跌所致。因此，同比通胀数据具有误导性。在今年头7个月，消费者价格按年率上升2.4%，生产者价格上升2%。然而这两个温和的通胀数字不过是冰山之一角。隐藏在水面之下的是庞大的货币供给和货币流通速度的回升，这两个因素可以让通胀率在未来18个月内翻一番。

　　我们相信这一即将到来的通胀回升是近乎确定无疑的事情。但最重要的问题是2011年以及再往后会发生什么。答案是什么，将有赖于伯南克和联储能否迅速收回过去几年来进行的史无前例的大规模流动性注入。

　　这一退出机制有些部分是相对简单的，联储只需对新型的贷款工具进行反向操作。但联储迟早需要采用传统的工具，即把货币从系统中回笼(或急剧降低其增速)，允许利率上升。

　　眼下，尽管经济出现明确的复苏信号，联储仍决意要“在较长期内”维持当前的利率水平。联储今年没有加息的想法，因为它相信自己所面对的敌人是“第二次大萧条”。我们认为这是一个错误。经济正在快速出现V型反弹。联储加息的速度越快，那么美国未来面临的通胀风险就越小，经济就越稳定。

　　我们预计今年下半年美国名义国内生产总值将以6%的年率增长，其中4个百分点来自真实GDP，2个百分点来自通胀。GDP平减指数应该比CPI通胀上升得更为缓慢，因为进口价格上涨比出口价格上涨的速度更快。2010年，由于之前的宽松货币政策，名义GDP将以更快的速度增长。在这种环境下，联邦基金利率应该比当前的水平大幅提高——5%将不会是过紧的水平。

　　尽管一些读者可能会对上面说法感到担忧，但我们需要记住一点，抬高利率，就其本身而言，并不意味着终结经济复苏。1982年底，当美国经济从1981-82年的恶性衰退中走出来的时候，联邦基金利率高达8.5%。18个月之后，联邦基金利率为11.5%，然而经济继续强劲复苏，甚至由于20世纪70年代的通胀泡沫破裂，当时还有很多银行和储贷机构破产。

　　诚然，20世纪80年代，里根的减税和放松管制政策增强了经济活力，而没有采取人为的货币刺激手段。同样正确的是，今天我们采取的财政刺激政策也不能够促进增长。但宽松货币从来就不是一个好的长期刺激手段。事实上，联储启动退出机制的时间越晚，造成的损失就更大，最终也就越难以退出。

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