曹金玲

　　虽然美国一度被市场认为将是经济最早见底、最先收紧货币政策的国家，但近期关于各大央行孰先加息的争论再起。

　　英国：先于美联储行动？

　　高盛和德意志银行的经济学家近日纷纷提出，鉴于英国的通胀水平将居七大工业国(G7)之首，英国央行或将早于美联储，于明年率先走上加息之路。

　　根据经合组织(OECD)的最新预估，英国的通胀上扬速度将在明年位居G7之首，同时不少市场人士也认为英国的通胀率将在未来十年中保持主要发达经济体最高水平。

　　分析人士指出，英国的通胀压力来源除了巨额经济刺激措施之外，还有两方面原因：一是英镑贬值导致英国进口成本大幅提高；二则是英国的削减销售税的计划明年1月1日到期，税率会从目前的15%升至17.5%。

　　最新数据显示，衡量通胀预期指标的英国10年期平准通胀率为2.36%，而加拿大、意大利、美国和德国分别为2%、1.98%、1.88%和1.77%。平准通胀率即指一般公债收益率减去通胀保值公债收益率。

　　伦敦政经学院教授、前英国央行官员Willem Buiter公开指出，英国央行有可能率先出手加息。如果过早加息，就会使得经济复苏疲弱，英镑过分升值；而如果加息迟缓，则又会被指责为对抗通胀风险不力。Buiter还预计，英国央行会在明年年中开始加息，而美联储要到2011年才会采取行动。

　　而另一方面，已有分析人士表示，市场对英国经济复苏的力度预计不足。用伦敦商品对冲基金Bluegold Capital Management LLP董事总经理Stephen Jen的话说，英国经济的复苏前景被市场低估，英镑已经过度贬值。

　　德意志银行首席英国经济学家George Buckley则指出，危机爆发以来，英国央行采取措施的力度大于其他很多央行，英镑的下跌速度亦然，因此英国央行有可能率先踏上加息之路，而一旦经济开始复苏，英镑的上涨速度也将快于其他货币。

　　澳联储：经济复苏支持加息？

　　然而，也有市场人士并不认同英国央行将率先加息的看法。新加坡星展银行(中国)高级副总裁、利率产品交易部主管程兵接受CBN采访时就说：“英国经济依然是最糟糕的，英国央行不太可能率先加息。”

　　在程兵看来，目前市场呼声最高的是澳大利亚联储或将首先走上升息之路，主要因为澳大利亚与中国的经济联系非常紧密，随着中国经济的回暖，澳大利亚有可能提前走出衰退，从而“先动手加息”。

　　而周二澳联储主席史蒂芬斯的公开言论也为投资者预计该国将率先加息提供支撑。史蒂芬斯表示，当前的低利率给经济带来支撑，但真正的挑战是确保低利率推动房产兴建，而非引发物价上涨。

　　史蒂芬斯还指出，经济刺激计划可能还要维持一段时间，但全球央行需要在适当时机撤销此前实施的宽松政策。“没有人规定央行在失业率达到峰值前不能升息。”他表示。该言论促使投资者预计该央行在今年年底前加息25个基点的概率升至50%。

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