人民币国际化迈步带来升值预期
理财周报记者 时晔/文
恒生何家存：“过去半年人民币一直没有涨，但本身不存在贬值条件”
7月6日，交通银行为上海丝绸集团股份公司办理首单人民币跨境汇款结算服务，我国跨境贸易人民币结算业务试点正式启动。人民币国际化迈出重要一步。
人民币国际进程可能给人民币升值带来新的压力。近日，法国东方汇理银行新兴市场研究及策略主管巴布向理财周报记者表示，人民币可能在2009年后或2010年重新升值。
“人民币国际化，将带来新的升值预期。”中金首席经济学家哈继铭日前在恒生银行的理财巡回论坛上说。
下半年消费者信心指数大升
对于目前的中国内地经济，大多数经济学家认为已经出现好转。瑞信亚洲区首席经济学家陶冬表示，中国内地经济在第一季度已经见底，相信未来数月中国经济可维持7%-9%的增速。
法国东方汇理银行新兴市场研究及策略主管巴布接受理财周报记者采访时也表示，中国衰退的可能性已不存在，近期零售额加速增长，加上房地产销售额劲升，表明刺激计划亦在家庭部门增强力度，预计2009年GDP增幅7.5%，2010年GDP增幅保持在8%。
除看好中国经济，甚至有经济学家认为中国的经济增长并不是出口主导的。万事达卡国际组织亚太区首席经济顾问王月魂博士近日在上海表示，中国经济的增长并不完全依靠出口，消费是推动中国经济增长的重要力量，他认为下半年中国消费者信心指数会有很大上升。
王月魂说，如果中国经济增长依赖出口到美国，那么，两国GDP走势应一致，实际上却不一致。特别是2004年以来，美国的GDP增长是下降的，中国是上升的，这说明中国经济增长不完全依靠出口。
王月魂认为，到年底中国的房地产和基础设施行业会强劲地复苏。2006、2007年政府因担心通货膨胀不少没有审批下来的项目，在今年一季度重新获得审批。那当地政府拿着这项目一方面通过银行借钱来融资，另外一部分则是通过卖地所得进行融资。
人民币2010年重新升值
7月9日，人民币对美元中间价6.8336，上半年人民币对美元仅上升了0.01%，人民币汇率保持偏软的走势。年初，甚至有人担心过人民币贬值的风险。随着经济数据的好转，贬值的压力已经消散，对于人民币升值压力的看法重新出现。
恒生投资管理有限公司董事兼投资总监何家存近日在恒生银行理财论坛上表示，“我们过去半年看到人民币一直没有涨，但是本身不存在贬值的条件。人民币下半年可以下降的空间我觉得有限，长远我还是看好人民币的，无论从国家的贸易盈余、外国直接投资、国家外汇储备、政治稳定等因素来看，都不存在贬值的迹象。”
陶冬也表示，今年人民币兑美元有望维持在6.8的稳定水平，明年人民币有望升值5%-7%。
巴布向记者表示，人民银行应该依然不愿意恢复人民币升值，因为增长前景仍然充满艰辛。而且，人行很可能乐于对人民币贸易加权汇率进行某种有控制的贬值，以便在全球需求进一步再度加速时从出口复苏中受益。
“目前随着全球股市前景变得更加不明朗，亚洲货币可能在短期走弱。然而在短期之后，大多数亚洲货币将对美元升值，预计人民在2009年后或在2010年重新缓慢升值。”
对于人民币国际化进程，巴布认为，人民币资本项下的可兑换，或人民币国际化，必然会带来人民币升值。“我觉得人民币升值最主要两个原因：一个劳动力成本相对较低，另一个是中国人均GDP相对较低。”
当然，人民币国际化进程是缓慢的，法国东方汇理银行全球外汇策略主管米图向理财周报记者表示，“要让人民币最终成为外汇储备的这个货币有两个条件；一个是人民币资本项下的自由兑换；另外一点要让人民币能够自由浮动。”
外汇波动性还会上升
2008年，最触动投资者心弦的包括外汇市场在短时间内大幅波动，造成外汇投资损失巨大。那么，全球经济既然在逐步走出谷底，外汇市场是否已企稳了呢？
对此，米图向本报记者表示道，“从今年年初到现在为止，波动性下降的幅度应该讲还是比较大的，但是现在对于全球经济的复苏，包括企业收益还是有很多不确定性，所以说对于外汇表现来讲可能还会有比较多的波动，而且我认为未来几个月的时间，这个波动性可能还会再上升，因为风险规避心态，大家对风险规避这方面预期不会很快消失，而且仍然存在很多不确定性，所以我认为这个波动还是会上升的。”
那么，哪些货币波动性更强呢？
“对风险更加敏感的，敏感性更强的这些货币，或者对风险这个β值更高的货币可能是波动性更强一些。相关性最强的那些货币可能是未来波动比较强的，包括日元，还有包括像交叉货币，特别是新西兰和澳大利亚元等等这些货币可能是波动性最强的。比如挪威元、加拿大元、新西兰元、英镑等都有升值的可能，而日元对美元将贬值15%。”
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