温慧抒

　　今年3月以来，商品出口国货币大幅看涨，澳元对美元上涨超过20%，加元对美元上涨也超过10%。同期，大宗商品CRB指数反弹超过22%。

　　分析人士指出，商品货币短期的表现强劲更多是美元避险需求减弱使然。经济复苏和需求拉动的支撑因素还不明显，投资商品货币还要注意把握节奏，押宝的风险还很大。

　　商品货币强劲

　　投资者认为全球经济衰退最糟糕的阶段已经过去，避险需求下降，美元买盘需求随之减少，成为近期美元下挫的主要因素。

　　虽然美联储主席伯南克最近就捍卫美元国际储备货币的地位发表了措辞强硬的讲话，但投资者似乎并不领情，美元依然遭受投资者的大肆抛售。

　　市场风险偏好强化推动了商品货币走强。除了获得汇率变动的差价外，追逐高利率无疑是投资者的最佳选择，因此近期加元、澳元以及英镑等商品性货币表现强劲。其中澳元/美元自3月初的0.6298上涨至0.7716，涨幅超过了20%，至截稿时澳元兑美元报于0.7592附近。

　　澳元强势的部分原因是因为市场对铜和铝等澳洲自然资源的需求。当然澳元的上涨不是孤立的，商品货币还包括加元。由于新西兰经济也是在一定程度上靠农产品等出口来拉动，因此也可以把纽元看作是商品货币。

　　在目前国际大宗商品和贵金属的价格上涨过程中，在通货膨胀预期的环境下，加元和纽元也会因为国际原油价格和农产品价格的上涨而得益，并出现相当的涨势。其他还包括产油国挪威货币克朗和一些受大宗商品影响的新兴经济体国家货币。

　　澳元现在和未来的利率水平也将是未来上涨的强大基础。目前澳元的基准利率是3.25%，并且澳大利亚储备银行在2009年3月3日维持利率不变，突出了澳元相对于其他货币的利率优势。

　　由于利率因素一直以来是货币汇率走势的核心影响因素，所以澳元在利率方面具备了很好的相对于其他货币的优势。

　　中国银行全球金融市场部高级分析师谭亚玲认为，无论是全球生产和需求的反弹推动资源价格上涨，还是资金持续从欧美流出，都会使得商品货币从中获利，澳元和加元中长期还会有进一步上升的空间。

　　押注商品货币风险大

　　澳元的支撑来自大宗商品的反弹。从能源到基本金属，再到农产品，甚至金属之王黄金，商品价格均明显出现上涨。同时，对全球经济的乐观情绪升温，鼓舞投资者的风险偏好，进而抑制对美元的避险需求。

　　分析人士指出，从大宗商品近期上涨的理由和动力来看，美元疲软是目前投资者在国际商品投资领域不得不重视的因素之一，而美元的疲软助推了其他商品货币的上涨。

　　中国需求也是其中一个明显的推动因素。4月我国铜与铁矿石进口再创新高，国内市场供过于求的风险也随之升温，当月铜进口较上年同期增加62%，刷新了3月刚刚创下的纪录。

　　南华期货研究部负责人朱斌表示，市场不可能在如此短的时间消化那么多的铜，可能会出现一段时间的价格回调。铁矿石进口上升是因为国内钢铁企业希望抓住现货价格下降的契机。

　　4月铁矿石进口量较上年同期增长33%，至5700万吨的新高。正常情况下，我国一个月的进口铁矿石需求量在3000万吨左右，而4月进口量却超出正常需求近一倍。

　　中国钢铁工业协会秘书长单尚华表示，现在铁矿石已经供过于求，而钢材市场并没有起色，未来铁矿石的价格还可能往下走。“现在我国的铁矿石库存量(包括港口库存和钢厂库存)已经超过1亿吨。”

　　分析师指出，政府的收储政策以及国内部分商品价格上涨引发的套利交易才是我国大宗商品进口上升的主要因素，不应将这种增长误读为实际需求复苏的迹象。

　　由于对原材料的最终需求尚未出现令人信服的增长，中国需求推动的全球商品价格涨势也可能不会维持太久。这意味着，大宗商品对澳元的带动很难持续下去。

　　虽然长线看好商品货币，但外汇专家普遍认为，目前避险意识仍是市场主导因素之一，短期内资金流向还会出现摇摆，澳元、加元回调可能性较大。

　　分析师认为，尽管商品价格最近反弹，但全球股市和全球经济是否已触底仍不确定，因此押注商品货币的风险依然很高。

　　来源：经济观察网

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