内容摘要：

　　经济危机在09 年1 季度继续向深入发展，虽然金融机构的减记高峰告一段落，金融市场正在逐渐趋于稳定，但这并不表明动荡不复存在，全球避险情绪仍然高涨。

　　经济危机的影响正从金融市场转向实体经济，全球制造业和贸易均遭受空前打击，其中新兴市场面临的局面格外严峻。G20 峰会达成了加强对市场监管的协议，这进一步印证了自由资本主义模式日渐式微，同时贸易保护主义正在抬头。

　　未来面对的问题依然严峻，美国的信用卡和汽车业、东欧的银行业、西欧的楼市调整压力，随时都可能引发避险潮，而避险将继续贯穿危机，支持美元有不错的表现。

　　不过，接下来的外汇市场将不再是单边升值和贬值，动荡将会加剧，投资者操作的难度将会大幅上升。

　　除了继续看空欧洲货币外，我们也认为日元将会继续受到美债收益率的影响，可能出现振荡偏弱的局面，商品货币中我们看好澳元的反弹潜力，但全球需求萎缩将导致商品货币难以出现实质性反转。

　　人民币汇率预计将在短期内继续维持稳定，年内不大可能重启升值势头。来自：招商银行

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