法国兴业银行(Société Générale)近日公布的季度商品评论称，由于首饰需求反弹可能无法抵消投资需求停滞带来的不利影响，预计到今年年底金价可能跌至800美元下方。

　　该投行指出，随着2、3月份投资需求下滑，金价也明显回落，这种趋势可能延续到今年晚些时候。

　　报告称，3月末主要黄金ETF共持有1589吨黄金(在12个月内增加了656吨)，仅从1月中旬投资者风险偏好转变开始，就增加了390吨。从1月中旬到2月初的9个交易日都出现了净赎回，尤其是集中在2月24日-3月6日的6个交易日。在这段时期内，基金仅出售了4吨黄金，但是金价却在同一时期和随后三个交易日内挫跌10%。

　　该投行指出，显然投资活动是推动黄金走高的原因之一。2月前三个星期ETF共增仓198吨，同时金价上涨80美元，涨幅为9%。随后两个星期中ETF增仓活动放缓，而金价涨幅彻底抹去，表明国际金价要想维持高位就必须有投资者持续买盘的支撑。

　　兴业银行还表示，黄金废料大增意味着精炼厂有很充足的黄金供给，而低出租率反映出市场的充分流动性。

　　供求分析显示，实物供给超过了制造需求。由于金价居高不下和经济不景气，首饰需求将持续不振，预计今年金条库存将高达635吨。

　　该投行表示，短期内进一步的投资活动可能还会持续，而金价也会随之水涨船高。但是从长期来看，投资者可能在金价走高后获利了结，从而对金价形成巨大压力。来自：法国兴业银行

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