美联储近日宣布将在未来六个月内买入总额为3000亿美元的美国长期国债。《大公报》评论员蔡亮对此进行评论，认为美联储回购长期国债可收一石三鸟之效。

　　蔡亮指出，美联储回购国债有助于降低市场实际利率。美联储发表声明之前，国债利率与今年年初相比提高了75个基点，客观上增强了资本市场的“惜贷”情绪，阻碍了美国金融机构的复苏。美联储去年12月份将联邦基准利率下调至0%-0.25%的实际零利率空间。美联储除了回购长期国债以抬高国债价格、打压市场真实利率之外，已别无其他立竿见影之策。

　　蔡亮认为，美联储回购国债是为了宽慰中国和日本等债权人。截至今年1月底，中国共持有美国国债7396亿美元，承担着越来越高的贬值风险以及越来越大的民间舆论压力，美方要有所行动以便稳定中国投资美国国债的信心。此外，美联储回购美国国债推高其价格，或将在一段时期内缓和中国政府手持庞大美债产生的忧虑；鉴于美国长期国债价格的跃升，中方极有可能“报之以李”，调整连续数月减持美国长期国债、增持美国短期国债的投资策略，以此减轻此前国债投资的损失。

　　美国回购国债，有望提振对外出口。最近多年美联储一直通过二级市场回购国债，此次美联储直接开动印钞机回购国债，相当于向市场追加了3000亿美元的基础货币，可谓彻头彻尾的“债务货币化”。借由“债务货币化”，弱势美元又将卷土重来，短期内或可提振美国的对外出口以及美国经济景气度。

　　但问题是，各国所购美国国债额度通常是以本国的贸易盈余作为基础的。换言之，美国既希望其他国家不断购买美国国债，又希望自身不断提升对外出口额，注定无法两全其美。美国政府此次回购国债要想收一石三鸟之策——降低市场实际利率、宽慰债权人、提振出口，恐怕还要打一折扣。

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