美联储18日晚意外、罕见地宣布增购7500亿美元房产抵押债券、1000亿美元房贷机构债券和总额3000亿美元长期国债。这一手段直白些理解，就是美联储决定开动印钞机来解决美国的财政赤字问题了。通过印刷钞票制造通胀来处理债务不是美国的发明，但把这一手段运用得如此隐蔽娴熟、规模巨大，美国是头一个。

　　常识告诉我们，一国央行不允许直接购买该国政府发行的国债和其他政府债券，因为这意味着财政赤字会被直接货币化。实际上等于用赤字解决赤字，用泡沫淹没泡沫。然而，伯南克和他的美联储还是决定这样做了，他们不是没常识，而是没办法。关于如何扭转危机，伯南克一定是绞尽了脑汁，降息已经没有空间了，经济还是没有起色，除了“赖账”，还有什么选择吗？于是，他如释重负地抛出重磅炸弹：我们印钞票，全球来买单吧。

　　说到“赖账”，通常是破产、丧失信用的国家做的事，和美国这样的经济强国是不沾边的。但这个世界其实有两种“赖账”方式，一个是穷得没底型的，一个是强得没边型的，美国属于后者。一个在财政上破产的美国，仍然可以利用其强大的军事、政治影响力和金融霸权让它的债务在无声无息中消解，办法就是印刷美元，“赖”得没商量，“赖”得有技术含量。

　　美联储上次执行这样的政策还是在二战的时候。但那时候美元还不是世界货币，为了战胜敌人，以未来做抵押，向自己的人民发债属于非常举措，也无可厚非。在今天世界贸易和各国外汇大量使用和储备美元时，美国不和各国商量，就单方面决定开印美元解决赤字问题，其实是非常自私和不负责任的。因为大量泛滥的美元把美国实体经济中的债务一笔勾销，却让各国辛苦积累起来的美元财富迅速缩水。

　　美国可以转嫁危机，但危机并没有消失，它只是某些被转嫁了，某些被滞后了。这个世界是不缺美元了，但美元比任何时候都更不值钱，惟一支撑它价值的美国信用也因为不负责任的政策而大打折扣。可以预料，美元将得到更多的抛售，能源、黄金、粮食、有色金属等更多实体财富的价格将进一步走高，股票和房地产市场还会迎来又一波投资高潮，流动性泛滥的结果无非如此。但这之后呢？用通货膨胀来治疗经济疲软，最终得到的只能是更大的疲软。到那时，发行美元还能有效吗？

　　在世界经济走到关键的十字路口时，伯南克的美联储选择了一条高效、简便但危险的道路。站在美国立场理解他的人说：必须这样做，经济已经处在深渊的边缘，我们不能让它坠入深渊；站在其他国家立场上的人，也有权利让美国做出更多的解释和保证，保证它不是在为世界挖掘更大的深渊。

　　在无牌可出的情况下，惟一的道路就是正确的道路——也许这就是伯南克的逻辑。但这样的逻辑缺乏一个最基本的支撑，那就是说话人的身份。伯南克只是美国央行的领导人，他制定的政策只服务于美国。我们有足够的理由怀疑他的动机。

　　非常具有讽刺意味的是，美国在以金融衍生品制造危机时展现了那么多的才智，却在解决危机时表现得如此迟钝无能和充满玄机。对于世界经济的未来波折，我们真该怀有更多的谨慎和警惕。

　　陈联科

    相关专题：

    美联储大购国债开动印钞机