本刊特约分析师  付志坚

　　自全球金融危机发生以来，有关房地产方面的利空消息在投资者心中似乎已经由阴影变成了一种习惯。3月3日全美房地产经济商协会(NAR)公布的数据显示，美国2月成屋销售指数月降7.7%至80.4，为2001年该指数编制以来的历史新低，且降幅远高于市场预期的下降3.5%。然而，面对如此明显的差距，美元汇率却不跌反涨，难道投资者的双眼被蒙蔽了吗？

　　美国次级抵押贷款问题的来源就是美国房屋市场，在大量不良债权被引发后，银行对借贷的问题变得更加敏感而脆弱，习惯了无储蓄消费的美国人不得不勒紧腰带、量入为出，也难怪成屋销售指数会大幅下降。但是，一个明显暴露美国经济颓废的数据，却令美元在众多货币走势中一枝独秀。由此，我们看到了货币市场矛盾的一面：利空消息没能打压美元，反倒令其上涨，市场也只能以避险情绪为由解释这种现象。

　　除此之外，美联储主席伯南克也终于得到了市场的“认可”，伯老的一句“美国银行体系尚未恢复稳定”，竟然导致市场风险厌恶情绪增加，促使投资者纷纷吸纳美元寻求避险，这可真是一个让人瞠目结舌的结果。美元在此时此刻是否应该作为避险货币我们姑且不论，单就这个消息来看，我们可以解读到的是金融危机尚未结束，救市还需努力。在引发全球经济崩溃的美国经济也还没有复苏的前提下，投资者纷纷选择美元，难道真的是为了避险？所有的一切都是美元惹得祸，但如今美元却成了最安全的货币，这多少让人觉得有些讽刺的意味。

　　美国开始实施救市政策已有很长时间了，用于救市的资金也可以说是一笔很大的开支，但至少到目前为止都收效甚微。长久以来，美国财政部和美联储联合起来，一方面像乞丐般诉说自己的不幸，一方面又让人们相信他们的救市信心，搞得市场对美元在同情之余又抱有希望。市场虽然明了美国经济所遭受到的巨大冲击，也认为美元实在应该贬值，但眼下美元的受捧在避险舆论的助推下已经成为了一种取向，就算是利空的消息也难以令美元出现过度的下跌，这使得市场对美元的幻想开始升级，逃避接受任何利空的消息，只是一味抱着避险的态度对美元趋之若鹜，而忽略了美元强势背后的阴暗。

　　美国经济的命脉操纵在美国政府的手中，美元的涨跌也并非拥有100%的自由度，只是这么昂贵的游戏也只有美元的“发行商”才能玩得起。因此，我们在汇市中遭遇风浪而翻船是合理的，连巴菲特去年也亏了一整年，可见现在不是投资者决定市场走向的时候。在这个浪顶峰尖，要么学会投机，揣摩美国政府的心态，拽着美联储的尾巴不松手；要么静观其变，等待市场恢复理性。只是，在跌宕起伏中有多少人可以随波逐流，又有多少人自命不凡而落入深渊，恐怕就只有他们自己知道了。

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