林纯洁

　　美国的次贷问题已经让整个世界晕头转向，而现在欧洲正成为另一个焦点。

　　东欧正经历着严重的经济危机，许多国家去年第四季度GDP都出现了两位数的下滑。波兰、俄罗斯这样的国家的借贷成本已经出现了大幅攀升；匈牙利福林在周二兑欧元创下了历史低位，波兰兹罗提兑欧元的汇率从去年8月份以来已经下跌了三分之一。

　　这看起来像是当年的“亚洲金融危机”已经正式登陆东欧，瑞银投资银行董事总经理、新加坡区主管兼执行总裁陈志聪就曾对《第一财经日报》表示，建议投资者不要投资东欧，原因是这个地方的经济可能会崩溃。

　　但西欧国家的银行们却在这里拥有接近1.6万亿美元(约1.27万亿欧元)的债权，这些银行主要来自于奥地利、意大利、瑞士、希腊、比利时和瑞典。根据国际清算银行的数字，奥地利银行去年9月份有2780亿欧元资产与欧洲新兴市场国家相关，几乎是该国GDP数字的三分之二。如果东欧经济持续恶化，这些曾经的优质资产将很快转变成“问题贷款”。更令人担忧的是，在信贷市场压力重重的今年，1.6万亿美元的债务中约有4000亿美元的债务将要到期，情况已经相当危急，以至于欧盟经济事务委员Joaquin Almunia本周呼吁，整个欧盟将要联合起来以防止事态恶化。

　　将大笔的钱借给一些国家，希望他们繁荣的经济能够一直持续下去，而现在却陷入困境。这些状况看起来是不是有些眼熟？这就是次贷！欧洲的次贷。

　　不过在另一个数字前面，1.6万亿美元却显得微不足道。

　　上周五，英国每日电讯公布了一份欧盟委员会秘密报告的内容，该报告称目前欧盟银行业问题资产的规模可能高达16.3万亿英镑(约合18.5万亿欧元)。这份17页的报告是为欧盟各国财政部长讨论准备的。

　　18.5万亿欧元是一个天文数字，让人难以理解它真正的含义，换句话说，这意味着欧盟整个银行业资产中有44%是问题资产，或者更简单地说整个欧洲的银行系统已经破产了。

　　欧盟一直是负债率较高的地区，当地企业债务占该地区GDP的比重高达95%，而在美国这个比例只有50%，所以如果贷款违约潮出现，影响将会更大。而且欧洲的货币，如瑞郎、英镑甚至是欧元在国际市场的地位也远远不如美元，这也影响了他们应对危机的能力。

　　如此庞大的银行不良资产可能让一些政府放弃挽救银行业，而仍然抱有希望的国家也将面临巨大的财政压力。

　　“根据对于资产减计总规模的预计，这意味着因此而产生的预算支出不管是从绝对数还是与GDP的相对比例上来看都是非常庞大的。”欧盟的报告指出。

　　“很多国家，如西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利甚至是英国，他们需要庞大的资金来挽救银行系统，他们要去借很多钱，但我没有任何理由相信他们真的可以还得上。”GSR投资咨询公司高级战略分析师T.D Stevens对《第一财经日报》表示，投资者的担忧可能令这些国家的融资变得更加困难，他们需要支付更高的利率，这将导致它们财政状况的继续恶化。

　　一旦政府无法控制局面，我们将看到这样的局面：银行崩溃、公共债务飙升以及货币贬值同时出现。

　　“这并不是杞人忧天，这可能发生，即便是英国这样的国家我都很担心，英国政府正在为整个银行业担保，而他们可能失败，要知道他们只有微不足道的外汇储备。”Stevens表示，“欧洲的问题不会比美国的小。”

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