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2009年：阿根廷比索或重演货币危机
阿根廷比索或成为今年贬值幅度最甚的拉美货币
阿根廷正在“快速”追赶其他拉美国家货币贬值的步伐。为防止本世纪初的噩梦重现，阿根廷政府和央行在刚刚过去的2008年中竭尽全力维系本币汇率，成效显著；而在2009年，一切都将不一样：阿根廷比索或成为今年贬值幅度最甚的拉美货币。
今年拉美地区表现最差货币
近日，美林加入了摩根士丹利、巴克莱银行、美国银行等的阵营，预计阿根廷比索将成为2009年拉美地区表现最差的货币。美林驻纽约的拉美经济师Alejandro Cuadrado 指出，阿根廷政府将允许比索“逐步贬值”，并估计会进一步下跌约13%。而彭博社针对经济学家的调查显示，预期中值为比索将再贬约14.6%。
然而与此对应的，却是阿根廷比索去年是拉美货币中最稳定的货币之一。根据该国央行的报告，2008年美元兑比索累计升值约9.8%，比索贬值幅度远低于拉美地区其他主要货币。去年，巴西雷亚尔兑美元贬值约32%，智利比索和墨西哥比索的贬值幅度都在20%左右。
越来越多金融机构加深了对阿根廷比索的悲观预期，去年贬值大潮中的“独善其身”正在反过来给本国经济带来困扰。目前根据彭博社对经济学家的调查，阿根廷今年的经济增长可能要从去年的6.5%下降到5.6%，而在2003年~2007年间，该国经济增长始终高于8%。
“比索只能贬值，”布朗兄弟哈里曼的外汇策略师Win Thin预计比索将再贬16%，“阿根廷央行一直试图控制本币汇率的下跌幅度，但是压力无可避免。”
顺差或转逆差
根据阿根廷政府的数据，该国在去年11月对拉美最大经济体巴西的出口额骤降16%至11亿美元，为2007年1月以来最大跌幅。作为世界主要农产品生产和出口国，阿根廷在出口贸易上遭受的打击，不仅源自半年来商品价格的持续回落，还有比索身居高处所导致的与邻国间贸易的尴尬局面。有分析认为，巴西雷亚尔的急剧贬值让该国大幅缩减进口贸易，而阿根廷比索小得多的贬值幅度则使其几乎丧失出口贸易上的优势。
市场担忧的是，假如国际农产品价格继续走低，加上全球经济危机带来的需求减少，阿根廷的对外贸易有可能从现在的顺差转为逆差。一旦这种情况出现，政府的财政状况会变得紧张，比索也将面临持续贬值压力，而央行干预汇率的能力也会大大降低。
截至目前已统计发布的数据显示，去年11月阿根廷的贸易顺差额从10月份的11.33亿美元下降到9.52亿美元，这也是从8月以后出现的连续下滑；2008年前11个月的贸易顺差总额则为124.14亿美元。伴随着对外贸易和公共财政盈余的缩水，阿根廷在今后3年又将迎来还债高峰，因此在筹措资金上可能就会遭遇困难。
用巴克莱银行经济师Sebastian Vargas的话说，阿根廷经济的主要风险在于，政府已经难以让比索维持必要且逐步的贬值过程，同时央行最担心比索的持续贬值又会让银行存款大量流失。
储户存款的大量流失曾让阿根廷的银行系统几近崩溃。投资者担心2001年的一幕会再次上演：当年深陷债务危机的阿根廷政府无力偿还950亿美元的外债，最终国家信用宣告“破产”，紧随而来的便是存款外逃、银行冻结、总统下台等，比索更是在半年时间贬值七成。
突然崩溃可能性不大
但是，也有人对阿根廷比索的现状相对乐观。“尽管阿根廷经济曾在商品价格大涨时获益，但比索汇率却远没有像巴西雷亚尔、智利比索、南非兰特那样大幅升值，也从来不是套利交易的青睐货币。再者，阿根廷是世界主要低杠杆国家之一，信贷与GDP比例较低，银行贷存比也较低，因此银行系统危机和大量外资逃离的影响并不大。”瑞银环球新兴市场经济师Jonathan Anderson在昨天的一份报告中写道。
“预计拉美其他国家货币仍在贬值通道，加上阿根廷最重要的出口商品大豆的价格将继续下跌，比索汇率也有小幅下挫的趋势。”瑞银阿根廷经济学家Javier Kulesz则在该报告中指出，“只要不出现银行存款集体出逃的现象，比索突然崩溃的可能性就不大。”
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