由于美联储向美国经济不断注入资金，使美联储资产负债规模快速扩大，这让一些美联储内部人士以及外部人士感到担忧。

　　随着美联储资产负债规模快速扩大，一些人士担心美联储正在为未来的通货膨胀问题埋下祸根。这种担忧的根源在于美联储向美国经济不断注入资金。注资行动已经使美联储资产负债规模由07年夏末金融危机伊始的略高于8,000亿美元增长至截至1月7日当周的2.2万亿美元。

　　为各类金融机构提供紧急贷款、收购各种私营机构发行的证券以及与外国央行的货币互换协议均推动美联储资产负债规模扩大。这些措施大多还在实施，还有一些措施将陆续推出，这意味着未来一个时候美联储的资产负债规模很可能达到3万亿美元。

　　这让一些美联储内部人士以及外部人士感到担忧。由于传统上美联储资产负债规模扩大被视为将加剧通货膨胀压力，人们理所当然地可以认为，若处理不当，美联储可能很快将从对金融系统的修复转至投入抗击通货膨胀的任务中去。

　　不过也有人称，担心美联储当前行动会对通货膨胀产生负面影响有失偏颇。随着失业人数快速上升、工业产值不断下滑、经济各领域几乎全面疲软，目前更大的危险是价格可能会很快下跌。他们认为，美联储扩大资产负债规模实际上是防范更为紧迫的通货紧缩威胁。

　　上周两位美联储官员道出了这两个阵营的担忧。堪萨斯城联邦储备银行行长霍恩(Thomas Hoenig)7日称，他认为必须采取所有合理措施来重振经济。但也警告称，尽管眼下通货膨胀在消退，但必须意识到现在的货币政策具有高度适应性，若这种情况持续过久，通货膨胀压力会像历史所昭示的那样在经济复苏时卷土重来。

　　里奇蒙德联邦储备银行行长拉克尔(Jeffrey Lacker)9日发出了类似警告，并称可能到一定时候需要停止信贷项目来控制通货膨胀，即便届时市场尚未完全恢复也在所不惜。

　　两位官员的担忧都是长期性的，尽管都强调了美联储当前政策的潜在危险性。他们可能还注意到市场上的普遍观点，即美联储是目前已破裂的住房市场泡沫的始作俑者，在本世纪初的前几年通过其非常宽松的货币政策播下了金融危机的种子。

　　霍恩和拉克尔提出的担忧不乏认同。但这些只是少数派担忧。

　　波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(Eric Rosengren)8日称，日本上世纪90年代的经验教训及当前的经济环境应该能平息围绕资产负债规模的担忧。

　　罗森格伦称，只要美国经济中存在大量过剩产能，通货膨胀担忧难以与通货紧缩担忧或围绕美国经济可能在相当长的时间内保持疲软的担忧相提并论。并称，资产负债规模增长有可能成为一种问题，但鉴于当前的经济和金融问题的深度，这个问题恐怕不是当务之急。

　　与此同时，旧金山联邦储备银行行长耶伦(Janet Yellen)认为美联储的行动可能会进一步扩大，从而可以预见资产负债规模进一步扩大。她在4日称，仍然有空间进行更大规模干预，以应对仍然不正常的市场状况。

　　耶伦称，她相信美联储需要认真考虑如何收场，但她指出没有什么明确标记能够告诉官员们何时该结束当前的行动。

　　大多数经济学家认可美联储当前的政策。鉴于失业水平处于16年高点、能源价格大幅走低，目前价格上涨压力已算不上什么问题。

　　Comerica经济学家Dana Johnson称，在信贷市场开始恢复正常前的相当一段时间内，不需要太在意围绕美联储资产负债规模扩大可能成为通货膨胀推动因素的担忧。他表示，现在金融市场的观察人士开始提到一种非常原始的货币主义，即美联储的资产负债规模扩大，银行有更多流动性。但也称，关键是这些资金仍然没有被借出去。如何将资金回笼将成为美联储未来面临的挑战，但即便如此，最好还是以后再考虑这个问题。

　　其他人士称，现在美联储的行动大多靠自我调控。当金融市场和公司认为不再需要时，通过各种工具安排的紧急贷款自然将缩减，美联储资产负债表也会随之减小。

　　一些观察人士已经表示，各种短期融资市场正在恢复，这可能在最近一周在一定程度上促进了美联储资产负债表的小幅缩小。

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