交通银行上海分行 叶耀庭

　　如果要论2008年外汇市场哪个硬通货币表现最弱，那英镑无疑当之无愧。因为英镑兑美元从年初的开盘价1.9869，跌至年末的1.45附近，绝对跌幅接近27%，为跌幅最大的一个货币。而且，英镑几乎是全年一路走弱，并兑主要货币全面走疲。

　　英镑兑美元2008年最高点出现在3月份的2.0397，下半年连跌6个月，创出1.4380的2002年4月以来最低记录；英镑兑欧元，至年末最低跌至1.02的历史低点，逼近平价水平。

　　大幅降息 摧毁英镑价值

　　英镑是传统意义上的高息货币。因为金融业占英国经济极重的分量，所以，英国一直实施高息政策，吸引国际资本投资英国。

　　但是，自美国的次贷危机因贝尔斯登被收购演变为华尔街金融地震，并进而由雷曼兄弟破产掀起波及全球的金融海啸后，英国金融业受到重创。英国央行2008年被迫5次出手大幅度降息。英镑指标利率从年初的5.25%至年底下降至2.00%，且2009年有进一步降息的需求；英国十年期金边国债到期收益率从年初的5.24%下降至年末的3.05%。

　　大幅降息使英镑退出了高息货币的行列，英镑资产回报率对国际资本的吸引力因此降低，导致游资流出英国，英镑遭遇惨重抛售压力。尤其是2008年11月英镑指标利率低于欧元之后，游资对欧系货币资产的持仓从英镑移向欧元，更是加剧了英镑的跌势。

　　经济衰退 救市难见速效

　　外有金融海啸冲击，英国国内房屋市场的泡沫在2008年加速破灭。

　　根据全英房屋抵押贷款协会公布的资料，英国房价年率从4月起出现负增长，8月至11月，连续4个月负增长幅度超过10%。内外交困使英国经济迅速陷入衰退。

　　2008年第二季度，英国GDP季率零增长，第三季度负增长0.6%。英国国家经济社会研究院发布的报告显示，英国经济在截至11月的3个月整整萎缩了1个百分点。这意味着英国经济在2008年下半年已经衰退。英国国家统计局公布的数据显示，英国第三季度劳动生产率自1989年以来首次下滑。

　　虽然英国政府已经拟订了总额2000亿英镑的救市方案，但是由于房屋市场泡沫的破灭过程还未完全见底，而且，英国金融机构也积重难返，因此，救市举措短期难以奏效。市场预期英国经济将深度衰退，这也是导致市场做空英镑的重要原因。

　　2009年 英镑难改弱势

　　英国皇家测量师学会(RICS)表示，2009年英国房价将下跌约10%，风险倾向于下行；英国央行总裁金恩表示，2009年英国通胀率可能降至1%以下；英国央行副总裁宾恩表示，英国也可能实行零利率。这些最新信息意味着英镑在新年仍将进一步降息，即导致英镑在2008年大幅走弱的基本面因素在2009年大部分时间内将难以改观，利空程度还将得到加强。

　　英国财政大臣达林最近表示，英镑走软有助于出口。显然，英国当局放任英镑贬值。由此可以判断，英镑在2009年将维持弱势。

　　由英镑兑美元的月线和年线图表作技术面分析，预计英镑在2009年将很快测试1.40整数关的支撑，将形成破位，随后测试1.3677的2001年6月低点，并进而测试1.34-1.33一带的年线布林带下轨。预计1.55-1.58一带，将成为英镑2009年重要高点阻力带。

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