未来在何方？

　　伯南克并不愿意大规模印刷美元，因为大量印刷基础货币将带来巨大的通胀压力，这并不是当前美联储愿意看到的。从美联储的数据来看，截至12月17日的一周，美联储预估的货币流通量均值为8753.01亿美元，比去年同期只增长了558亿美元，相对于如此惊人的资产负债表扩展速度，货币流通量增幅并不大。对于很多持有美元资产的投资者来说，这倒是好消息。

　　另外我们还看到了美联储的行动在某些方面确实取得了成效。根据圣路易联储的数据，美国金融机构自有储备规模已经从10月1日的-3327.97亿美元增长到了-888.48亿美元，而另外金融机构从美联储借款的规模在12月17日为2125.25亿美元，较10月15日的高峰4375.30亿美元已经大幅减少。

　　不过这并不意味着美联储资产负债表规模扩展并无风险。事实上，中央银行的资产负债表规模意味着纳税人给了中央银行多大的空间去做自己觉得应该做的事情，而现在，美联储正大张旗鼓地摄入风险极高的资产类别。

　　如果美联储持有的资产出现损失，在资产负债表的左边进行减计，那么我们必须要在资产负债表的右边找到对应的一项，关键是这一项在哪里？

　　今年10月份，美联储设立的Maiden Lane Holding公司曾经做出过27亿美元的计提，这家公司曾经是为了救助贝尔斯登而设立的公司，但是这笔减计的对应项是“其他”。“其他”这一项正在不断萎缩，截至12月10日的一周，这项的均值为350.95亿美元，到了一周后只剩下了60.83亿美元，而在12月17日当天只有3.25亿美元。

　　一旦“其他”耗尽，能被抹去的负债项将只有财政部的账户，其实这等同于所有美国纳税者为美联储的损失埋单。

　　而还令人担忧的是，随着大宗商品价格回落，通胀压力减轻，美国财政部救市额度耗尽，美联储是否会有冲动加大货币发行量，对于所有美元资产持有者来说，这都是一个不得不考虑的问题。

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