在即将过去的2008年，由美国住房市场泡沫破裂引发的次贷危机快速演变成一场罕见的全球金融海啸。在危机不断的演变过程中，全球范围内的投资者匆忙地进行大规模的去杠杆化操作，被持续压制数年的美元与日元趁机大打翻身仗，成为汇市的大赢家。

　　新年将至之际，美元已因美联储实行的量化宽松货币政策而开始走低，强势日元亦在遭到当局不断升级的干预威胁后而开始变得畏首畏尾。

　　但必须注意的是，随着经济形势的不断恶化，“零利率政策”也可能将是在利率政策上“慢半拍”的欧洲央行的最终选择；同时，在去杠杆化操作的大势中，日本当局或许拿强势日元无可奈何。

　　那么，美元与日元明年能否保持强势呢？

　　◎ 分析师对欧元/美元明年初走势严重分化

　　由于围绕全球金融市场以及经济形势方面存在诸多不确定性，一项海外媒体对外汇策略师、交易员和投资组合经理的调查显示，分析师对欧元/美元明年初的走势预期严重分化。

　　大约一半的分析师预计，欧元/美元明年第一季度将走强，另一半则预计汇率将显著走软；分析师对欧元/美元的预期区间从1.48-1.07不等。

　　专家对欧元/美元明年一、二、四三个季度的预期中值分别为1.37，1.35，1.30；对美元/日元的预期中值分别为88.0，93.0，98.0。这说明随着时间的推进，分析师将更加看好美元兑日元与欧元。

　　一方认为，美联储实行的量化宽松货币政策将造成美元流动性泛滥，从而导致美元贬值，促使投资者抛弃美元资产，而欧洲央行至少在明年上半年都不会采取如此激进的货币政策，因此，交易员将利用欧美利差做多欧元/美元。

　　另一方观点认为，明年的欧元区经济将更趋恶化，毫无选择之下，欧洲央行将不得不把关键利率降至0%。持该观点的分析师指出，在应对当前这场经济危机的过程中，美国经济以及美联储较欧洲国家先行6个月。因此，最终而言，投资者几乎没有理由要在明年偏爱欧元。

　　专家对欧元/美元明年第四季度末的预期区间为1.10-1.65，预期中值为1.30。

　　对美元而言，另一项重要变数就是，美联储实行的量化宽松货币政策将美元造成何种实际影响，目前看来是模糊的。

　　富国银行(Wells Fargo)分析师指出，只有在美联储行动刺激经济和市场条件快速恢复，并促进货币增长以及引发通胀的情况下，美元才会走软。而在当前情况下，这两种情况都不可能在短时间内发生。

　　◎ 分析师对美元/日元明年一季度的预期区间为75.0-98.0

　　相对而言，美元/日元的走势前景将更加明晰。更多的分析师预计日元兑美元将走强或守稳在当前水平附近，少数分析师预计汇率将走低。

　　多数分析师认为，市场担忧将促使投资者继续进行去杠杆化操作，日元将继续受益于投资者解除融资套利交易引发的资金回流。不过，反方意见指出，当前全球央行都在大刀阔斧地降息，投资者也将对投资组合进行重新调整，一切存在未知数。

　　美元/日元明年第一季度的预期中值为88.0，预期区间为75.0-98.0。

　　分析师指出，日本财务省对日元的干预威胁将阻止美元/日元大幅下滑。

　　北京时间17:33，欧元/美元报1.3990/92，美元/日元报90.34/38。

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