本刊海外分析师 郭鹏

　　2008年对于欧元兑日元来说是不平凡的一年，因为在这一年里它的汇价几乎把自2002年1月1日欧元诞生以来所有的涨幅全部吞掉了，而K线图上给投资者留下的只是一个没有底部的深渊，这让人为其深深地感叹。欧元到底是怎么了？欧盟13个成员国的政府首脑在救市措施上频频做出不统一的决策，这让欧洲央行很难做出统帅。同时，欧盟与美国贸易往来最为密切，随着美国次贷危机的爆发，欧盟国家的实体¾济势必遭受严重打击等一系列的不利因素无疑是把欧元推向深渊的罪魁祸首。

　　首先，从欧元/日元的周K线图上来看，2008年1月21日当周的最低价和2008年3月17日当周的最低价形成了很明显的“W”双底形态，颈线位于2月25日当周的最高价161.40。此后，欧元兑日元在4月14日当周突破161.40的颈线后强势上攻，并一度击穿了50周均线，涨势异常强劲。虽然之后出现了技术上的小幅回调，但汇价始终沿着5周、10周均线震荡上扬，RSI指标也一直在50以上强势运行，甚至一度站上了70以上的超强位置；不过，MACD指标的表现相对疲弱，虽然快、慢线都处于零轴上方，但是我们可以看到，红色柱状体一直维持较短的柱体而没有延伸，似乎已¾没有足够的后续能量支撑欧元兑日元维持强势上攻。我们在K线图上也可以看到，此后汇价都是以小阳线报收，而且实体越来越小，以至于在7月14日当周形成了一个上吊线，勉强冲高到了7月21日当周的最高价169.96。不久后，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区今年5月份外贸逆差约为46亿欧元，大大超过此前预测的10亿欧元逆差，而去年同期的逆差为14亿欧元。在这一利空消息的刺激下，欧元兑日元一路下跌，显示出欧洲¾济已¾正式步入衰退。在美国爆出雷曼申请破产等特大利空消息的刺激下，市场陷入一片恐慌，拖累欧元巨幅下跌。虽然2008年日本的¾济也受到了次贷危机的影响，但是相比之下，作为低息货币的日元反而受到了市场的青睐。此后，美国国会众议院9月29日投票否决了布什政府提出的7000亿美元救市计划，与此同时，由于一连串欧洲银行陷入困境，种种利空消息更是加剧了欧元兑美元以及日元等世界主要货币的跌势。当周欧元兑日元的跌势超过1000点，随后的一周又是1000点的跌幅，这两周之间还形成了一个很明显的向下的跳空缺口，可见当时空头的动能十分强劲。10月20日当周，欧元/日元更是以1500点的跌幅、2000点的振幅创下了历史之最。

　　其次，来看一下欧元/日元的日K线图，自2008年1月1日到2008年7月23日，汇价一直温和地在上升通道里运行，MACD指标的红、绿色柱状体À得不是很长，快、慢线大多数时间也都维持在零轴上方运行。但在8月1日到8月7日的几个交易日里，5日、10日、50日均线开始交织在一起，MACD中的快、慢线凝固在零轴附近，多空双方已¾处在了交战的临界点，等待一方爆发，决定最后的胜负。终于，空方迫不及待地在8月8日到8月13日之间，以连续的大阴线一举跌破了50日、100日、 200日均线，一场极大的杀跌格局开始上演。此刻MACD中的绿色柱状体也开始扩散，快、慢线一举跌破了零轴，此后就再没有机会上穿，且RSI也已¾降到了30附近的极度弱势区域。

　　最后，我们再来看看日本方面：由于美国是日本最大的出口市场，次贷危机引起美国建筑市场低迷和个人消费下降，对日本以建筑机械、建材、汽车和数码家电为主的出口企业产生不利影响，导致日本¾济也不可避免地进入了衰退。10月30日，日本首相麻生太郎公布了一项总额高达27万亿日元的一揽子¾济刺激方案，根据该方案，日本政府将在2009年3月底之前向日本所有家庭发放现金补助，总额为2万亿日元。该方案还包括为日本农民提供补贴、减税和鼓励企业增加雇员等内容。日元闻讯本应暴涨，但随后日本央行于10月31日决定将政策利率的无担保隔夜拆借利率从Ô来的0.50%降为0.30%，为日本央行自2001年3月以来的首次降息。两个消息一起亮相，导致10月31日的汇价巨幅震荡，欧元兑日元则在随后的11月4日大涨了600点。但由于日本降息是为提振¾济，且市场还在继续分享27万亿日元的救市方案带来的利好效应，促使日元兑欧元又报复性地补涨了1000点才恢复平静。

　　综合来看，2008年全球¾济普遍衰退已成事实，而次贷危机的二次风暴还将在2009年继续蔓延。有迹象表明欧洲¾济增长率在2009年将再度下滑，且极有可能出现负增长，那么作为低息货币的日元仍然有望强于欧元。另一方面，由于2008年大宗商品价格大涨大跌后并没有引起更高的通胀预期，相反，日本明年可能出现通货紧缩，这可能迫使日本央行进一步下调已¾很低的政策利率，从而增大了欧元兑日元的震荡幅度。由此可以预见，2009年欧元兑日元整体走势还将以震荡下行为主，而震荡的幅度甚至将会大于2008年。

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