□本报记者 蒋家华 香港报道

　　12月以来，人民币对美元汇率出现贬值，单日交易幅度也有所扩大。这种状况导致市场不断猜测，人民币3年强势是否已就此逆转。

　　不过，野村证券国际高级经济学家孙明春在接受本报记者采访时表示，近期人民币对美元的贬值并不是人民币升值走势的转变。他进一步指出，人民币兑美元汇率的波动性增大，这可能是发出人民币汇率制度将会进一步改革的信号。

　　四理由支持人民币不贬值

　　孙明春表示，人民币升值势头不会逆转有四个主要的理由。

　　第一，尽管中国的出口增长正显著受到削弱，但鉴于外国需求暴跌以及一半左右的中国出口都是进口加工装配贸易的事实，政策转向人民币对美元贬值不可能起到太多缓解作用。更为根本的是，这与全球重新平衡相悖，因为中国依然拥有庞大的经常项目和国际收支顺差。

　　其次，人民币对美元贬值可能会引发中国的贸易伙伴极度负面的反应，从而导致对中国的贸易保护主义抬头。

　　第三，这有可能会鼓励国内资本外逃以及延迟外商直接投资流入，在投资者信心削减之际会推迟国内投资和经济增长的复苏。

　　第四，这可能会被外界视为违背了中国领导人近期所做出的参与和协调全球援救计划，来应对当前全球危机的承诺。

　　汇率制度或进一步改革

　　孙明春进一步指出，人民币对美元的大幅波动可能预示着人民币汇率制度将出现进一步改革。而改革可能的方向是提高人民币汇率的灵活性，并且更加注重一揽子货币。特别是，人民币对美元每日交易波幅可能会从0.5%扩大到3.0%，也就是目前人民币对日元、人民币对港币、人民币对欧元以及人民币对英镑的波幅范围。

　　他表示，近期人民币对美元的巨大波动暗示需要扩大波幅。这将创造一个更加真实的一篮子货币汇率制度。尽管这种改变可能看起来纯粹是技术性的，但它将赋予人民币更多根据中国的主要贸易伙伴的货币变动进行波动的空间。由于美元近期走强，因此人民币很需要相对于美元贬值以保持贸易加权汇率的稳定。