曹金玲

　　飙升至13年高位的日元汇率、重挫到26年低点的日本股市，以及日本经济增长所面临的压力，让投资者对日本央行不得不下调利率的预期急剧升温。如果日本央行果真降息，这将是其7年以来的首次。

　　摩根大通对隔夜利率掉期计算的最新数据显示，日本央行于本月31日下调基准利率0.25个百分点至0.25%的几率已从周二的8%飙升到62%。同时，有日本媒体也报道称，日本央行正在考虑降息至0.25%，2009年日本经济增长预期可能也由之前的1.5%下调到0.5%~1%之间。

　　日本央行上一次降息还要追溯到2001年3月，当时央行将0.15%的利率减到零，以此希望经济走出衰退。

　　上周五，摩根士丹利日本经济学家Takehiro Sato就在一份报告中认为日本央行在年内降息的可能性正在加大，但他仍预测该央行会在明年一季度下调25个基点。然而现在看起来，日本央行降息的步子可能会迈得更快些。

　　“日本央行很可能在年底前进行减息举措。”经济研究机构Action Economics的亚洲预测主任David Cohen接受《第一财经日报》采访时说：“但不可否认，他们在货币政策上没有太大操作空间。”

　　新加坡星展银行(中国)高级副总裁、利率产品交易部主管程兵则认为：“关键看美联储的降息幅度，如果美联储‘大幅’降息，那么日本央行减息的可能性就大大增大。”

　　“美联储可能会实行零利率政策。”苏格兰皇家银行的日本外汇策略主管Masafumi Yamamoto在昨天的一份报告中“大胆”预计，“日本央行就将不得不考虑两国的利差给日元兑美元带来的上行压力。”

　　对于日本央行降息可能带来的影响，程兵认为主要目的还是在于刺激经济，而并非日元汇率问题，日元近期的大幅上涨主要是投资者避险情绪的高涨和货币相对价值发生变化。但彭博社援引Putnam Investments驻波士顿的高级副总裁Paresh Upadhyaya的话称，日本央行的降息预期首先抑制了日元的升势，其次是刺激经济，即使对经济的作用未必十分有效。

　　此外，也有人认为日本央行降息更多的是带有“象征”意义。日本经济财政担当大臣与谢野馨周二公开指出，倘若日本央行降息，更多是在回应美国、欧洲等其他央行的降息举动，表明日本正在参与各国政府为抵抗金融危机所作的努力。“象征性”降息对当前的日元走势关联不大。

　　日元汇率昨天依然有所走弱。截至记者发稿，美元兑日元报97.07，当天最高99.70，前日收盘98.03日元；欧元兑日元当天最高127.32，比前日收盘的124.32上涨2.4%。此外，昨日日元兑澳元和新西兰元均有所下跌。

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