在过去的几个月里，发达国家突出的信贷危机吸引了全球人的目光，新兴市场基本上被投资者所忽略。不少市场观察人士曾一度认为，因为对全球体系的依赖程度可能较低，在整个全球金融体系面临危机的情况下，新兴经济体具备较强的免疫力。但近日发展的事态证明，大多数新兴市场国家与全球金融体系之间的联系事实上非常紧密。而雪上加霜的是，新兴市场国家不像主要经济体那样拥有大把的现金。

　　多年以来，对冲基金和其他投机商受高收益率的吸引大举投资这些国家的货币。但全球金融危机使投资者产生了强烈的避险情绪，为了保值，于是纷纷将手中持有的资产兑换回美元。

　　因此，尽管在全球主要央行竭力注入流动性的帮助下，近日发达地区货币市场压力持续缓解，但在拉美、中东等新兴市场地区的金融危机全面爆发后，美元再度因避险资金的追捧而持续上扬。

　　北京时间18:51，欧元/美元报1.2823/24，美元/日元报97.51/56，英镑/美元报1.6229/33，美元/瑞郎报1.1668/71，美元/加元报1.2673/74，澳元/美元报0.6632/37，纽元/美元报0.5903/11。

　　◎ 金融危机蔓延至新兴市场

　　在整个拉丁美洲，有很多企业向投资者表示他们损失了数百万甚至数十亿美元的资金，原因是他们在外汇产品交易上赌输了。这波发生问题的合约采用了跟美元汇率挂钩的外汇衍生品。随着投资者为求避险纷纷将在新兴市场的投资套现，9月初美元汇率突然大涨，这些持有合约的公司因此遭受重大损失。而且，随着这些公司匆忙结清头寸，当地货币遭到进一步打击。

　　为防范本币贬值给经济带来的风险，拉美国家央行向市场抛售了数十亿美元外汇储备，以期提振本币汇率，缓解衍生品损失造成的冲击。

　　在东欧，由于经济欠发达，该地区国家无力向本国银行注入数百亿美元资金，在目前形势下难以获得发展经济所依赖的外国贷款，因此面临陷入深度衰退的风险。近期，这些地区的货币加剧贬值。

　　随着全球信贷渠道干涸，投资者逃离新兴市场股票和债券，这给当地货币带来压力，使得背负大量外汇债务的国内银行更加疲弱不堪。

　　欧元区、英国和瑞士的银行得以利用美联储货币互换工具获得急需的美元，但俄罗斯、韩国、科威特以及其他地方的银行不得不自谋生路。

　　澳洲联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)驻伦敦的首席策略师Divyang Shah表示，新兴市场没有发达国家那么多可动用的流动性。他们寻求通过主权财富基金、本国的外汇储备等各种可能的途径获取现金。

　　为了换取流动性，阿根廷近日甚至打算将退休金体系实施国有，引起国内一片哗然。

　　◎ 美元有望持续走强

　　当投资者逐渐意识到新兴市场国家正在酝酿的危机时，开始竞相撤资，从而推高美元。

　　美国银行(Bank of America)驻伦敦的外汇策略师David Powell表示，尽管有迹象显示，发达国家货币市场的紧张气氛有所缓解，但该行的分析显示，新兴经济体的货币市场却几乎没有改善的迹象，个别国家的情况很严重。

　　他补充称，发达地区融资压力已经开始减退，但新兴市场地区的融资压力则激增，美元因此仍在上涨，现在看来，美元一路上扬的走势可能持续更长时间。

　　随着本国经济问题的加剧，部分新兴市场国家的货币面临巨大压力。

　　在匈牙利，该国央行为阻止本国货币福林急速下滑，紧急上调利率300个基点，至11.50%。

　　但分析师很快便忽略了这一利好因素，称上调利率只会进一步扼杀匈牙利经济，从而使福林进一步贬值。

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