尽管国际金融市场出现剧烈动荡，但是上周人民币对美元的中间价始终保持在6.82的水平，表示出了央行维持人民币汇率稳定的决心。但海外远期市场NDF一年期美元兑人民币NDF价格在上周四盘中一度冲破7.0关口，表现出自2005年汇改以来首次对人民币贬值预期，最高至7.0469元，按当日远期即期收盘价计算的人民币贬值幅度竟达到了1.3%！

　　不过之后NDF美元价格终于开始有所回落。分析师表示，他们判断上周海外市场的人民币贬值预期仅是市场恐慌造成，并不会持续下去。

　　中国银行的分析师石磊指出，这次的贬值预期与近期国际金融市场动荡，资本回流美国，引发新兴市场货币对美元纷纷大幅贬值有关。

　　他列举出，巴西雷亚尔上周贬值了6%，墨西哥比索贬值1.6%，韩元贬值3%，印度卢比贬值1%，并且同期美元对主要货币的贸易加权指数下跌了0.3%，也就是说新兴市场国家对主要货币全线贬值，而并非仅仅对美元贬值。

　　“我们判断资本外流迹象仅是短期的。”石磊说，在2007年9月，次贷危机爆发的初期也有类似的表现，等到国际市场平稳后，资本外流即可停止。

　　“美国的资本回报率较低，资本流出只是紧急回援美国本国流动性的不足，并且从长期来看，较高资本回报率的吸引仍将使得资本回流至部分新兴经济体。”

　　上周五，一年期美元兑人民币NDF价格收盘报6.8250元，已回落到当天的中间价6.8276之下，也低于当日境内即期市场的收盘价6.8350元，在周五整个交易日内，该价格都维持着向下的趋势，6.8250这一价格是全天的最低价。

　　石磊还提到，上周美元兑人民币的中间价都比即期市场的价格低大约100~300个基点，这在体现央行稳定汇率意图的同时，也体现出了市场预期的变化，在这样的市场环境下，若中美利差出现下降对于汇市的信心会是很大的打击，因此在美国降息之前，中国调降存款基准利率的可能性很小。

　　肖妍茹