欧系货币经历了近1个月的深度调整之后，本周略显好转。欧元在跌至1.3879后震荡上扬，英镑也在同日触底反弹。但市场对欧系货币本轮反弹抱有不同见解，是短期的调整还是中期反弹的确认？笔者认为要得到准确结论，还需从经济面、利率面综合分析。

　　通胀压力并未改变经济下行风险不减

　　虽然原油、黄金价格在近期有较大回落，但欧洲面临的通胀压力并未得到太多改善，近日公布的欧元区和英国通胀数据无疑验证了这一论断。本周欧元区公布的8月核心通胀年率升至2.6%，高于之前3个月的2.5%；英国的8月消费者物价指数较前月增长0.6%，较上年同期上涨4.7%，为该数据推出以来的最高值。两组数据表明欧洲面临的通胀压力没有随着初级商品价格下滑而回落。对节节攀升的通胀数据，欧洲央行已开始防范第二轮通胀；英国央行行长金恩也有类似观点，即2009年通胀率预期仍将维持在2%的央行调控目标上方。

　　受到欧佩克减产的预期影响，预计原油价格将有所回升，并再攀至110美元/桶以上。初级商品价格的上涨，也必给本已沉重的通胀带来更多压力。未来欧洲面临的通胀预期并不乐观。

　　与通胀数据相对的是欧洲疲弱的经济。欧元区7月季调后贸易赤字从6月的2亿欧元上涨至23亿欧元。同时英国统计局公布的8月请领失业金人数增加3.25万人，增幅为1992年12月以来最大，失业率为2.8%。虽然欧洲各央行已然做好经济下滑的准备，但经济下行的风险恐远超过央行的预计。

　　金融行业信心下滑基准利率难以抉择

　　随着雷曼兄弟宣布破产、美林被美国银行收购，次级债风暴再次席卷全球金融业。美联储在本周宣布不拯救雷曼兄弟和维持利率不变更打击了金融业本已脆弱的信心，欧洲银行业也遭受投资者信心下滑的煎熬。而这也将严重制约欧洲经济的平稳发展。在此环境下，欧洲央行、英国央行采取任何利率措施都有可能。

　　相对于美国经济而言，欧洲经济面略显良好；同时欧洲各央行官员的第一要务也都放在平稳本国物价上，欧系货币自然较美元有更多吸引力。更重要的是，随着美国次级债危机的加重，各国也将逐步减少美元外汇储备，并吸纳更多欧系货币、商品货币以降低风险。这几点对欧系货币都有一定的提振作用。

　　技术面看，短期欧元仍有反弹迹象。日线图中随机震荡指标已经在超卖区交叉上行。相对强弱指数也配合汇率向上攀升，欧元可适当做多。其阻力为1.4420、1.4600。中期来看，欧元将形成震荡态势，投资者可高抛低吸，以待经济面更加明朗。

　　民生银行总行外汇交易员 江剑韬

　　来自：华夏时报