近期外汇市场的焦点完全集中于美国的金融市场，特别是雷曼破产所引发的市场动荡，以及联储的利率决定，在此背景下，美元暂停了其8月份以来咄咄逼人的上涨势头。

　　北京时间17日凌晨，美联储宣布维持利率不变，联储在会后声明中表示，经济下行与通胀上行都是非常令人担心的，这等于暗示接下来也不大可能很快降息。虽然联储的举动有些出乎市场预料，但符合我们近期以来一直坚持的观点，即美国联邦基金利率可能已经在2％见底。我们认为，对于目前金融市场的动荡局面，继续降息毫无意义，联储此前的大幅降息，足以缓解地产市场和相关金融机构的压力，对提振经济已经起到了作用，目前金融市场动荡的症结在于，经济下行周期与房地产市场衰退重合在一起，这一问题单纯依靠货币政策很难出现起色。

　　我们预计，年内美联储将会维持利率2％不变，但09年升息的时间可能会向后推迟，因美国最新公布的8月CPI环比出现少见的负增长，意味着伴随经济低迷而来的需求放缓，可能正令美国通胀压力自顶点回落。

　　虽然美国金融市场动荡严重打击了美元人气，但美元表现出较强的抗跌性，由于雷曼、美林、AIG事发，近两个交易日，国际市场上美元的流动性出现枯竭，美元LIBOR隔夜利率飙升至10％，金融机构纷纷囤积美元，以应付潜在的支付需求，变相支撑了美元走势。同时，我们认为雷曼破产等事件不会扭转美元反弹的基调，基于美国与其他国家经济周期的时间差，以及由此带来的利率前景的变化，我们仍看好美元的中期前景。

　　不过，从技术图表观察，美元短期展开调整的压力在加大，美指已经跌破了7月份以来的上升趋势线，发出破位调整的初步信号，预计随着避险情绪逐渐消退，美指有较大可能出现回落，对两个月来的涨势展开修正，届时美指有向76甚至更低位置回落的风险。

　　欧元走势振荡，短线缺乏明确方向，不过，鉴于上周K线收出长下影线的流星线，且欧元已经突破了7月份以来的下降压力线，日图KD指标构筑低位平台且有金叉迹象，因此预计欧元有机会展开反弹，但目前仅可看到1.46，更高价位暂不作估计。

　　来自：招商银行