本报记者 袁雪

　　9月16日，欧洲央行再次宣布向市场提供700亿欧元的隔夜资金。

　　就在此前一天，欧洲央行刚刚注入了300亿欧元的额外隔夜资金，注资的边际利率为4.3%，平均利率为4.39%。

　　在15日的资金拍卖中，共有欧元区51家金融机构参与了招标，总额达到902.7亿欧元，与欧洲央行实际提供的资金存在600余亿缺口。16日的注资则刚好填平了这个缺口，这意味着欧洲央行可能准备满足银行所需要的大部分或所有融资需求。

　　位于布鲁塞尔的欧洲政策研究中心主任Daniel Gros对本报记者表示，欧洲央行此举意在阻止美国的危机蔓延至欧洲。

　　信心保卫战

　　尽管欧洲央行出面干预，15日的欧洲三大股指仍然全线下跌。英国富时100指数、巴黎CAC40、法兰克福DAX的跌幅分别为3.92%、3.78%和2.74%。

　　因此，16日欧洲央行再次注资700亿欧元。

　　Daniel认为，如果近期流动性问题没有好转，欧洲央行可能还会采取更多措施。

　　“覆巢之下，安有完卵”，中银国际首席经济学家曹远征对记者说。他认为欧洲央行此次救市的主要目的是缓解金融机构债务链条的紧张，使其不至于立即绷断。

　　曹远征分析说，欧盟的金融机构持有大量雷曼和美林所发行的债券，两家投行发生危机后，其债券的交易将会出现困难，从而大大影响流动性。

　　“这时就需要央行舒缓流动性困难。”他说。

　　目前还很难判断欧盟金融机构到底涉入雷曼和美林这潭水有多深。一方面，很难判定欧盟金融机构持有雷曼和美林债券的规模；更重要的是，两家投行还有大量的过手债券，使牵扯面和复杂程度大大加深。

　　不过，Daniel表示，雷曼和美林的危机对欧洲的直接影响有限。“对于欧洲来讲，这主要是一个信心问题”，Daniel说。

　　“欧元区金融机构所缺乏的流动性并不大，但问题就在于，当一个银行需要资金的时候，他能在5分钟之内就得到。”

　　而这正是欧元区面临的问题。15日，欧元区银行隔夜拆借利率徘徊在4.43%-4.48%之间，远高于欧洲央行4.25%的短期目标利率和4.30%左右的边际利率。

　　通常来说，隔夜拆借利率越偏离欧洲央行4.25%的目标，表示同业之间越不愿向对方借贷，也就预示着更严重的流动性问题。

　　欧洲央行上一次以注资手段救市是在去年次贷危机刚刚显现之际。2007年8月9日，欧元区隔夜拆借利率比央行的短期目标利率高出近1个百分点，欧洲央行投入950亿欧元隔夜资金，缓解流动性之忧。

　　降息还是不降？

　　华尔街危机以来，市场上对于欧洲央行提前降息的猜测声鹊起。降息最主要的目的是刺激经济，减低企业的财务成本，促进投资。换言之，欧元区出现更严重的经济衰退迹象，才会让欧洲央行作出提前降息的决定。

　　至于金融领域的危机将何时蔓延至实体经济，曹远征表示，“欧洲实体经济肯定会受到华尔街危机的影响，但是影响范围还要看事态进展。如果(通过此次注资行为)金融机构能够稳住，至少经济衰退的风险不会加大。”

　　Daniel表示，此次华尔街的金融动荡可能让金融机构危机对实体经济的影响更加严重。他透露，欧元区银行大量购买美国保险公司产品，主要目的是分担其贷款风险，“保险公司出现问题，让这一风险分担变得不可能，贷款发放也将受到影响”。

　　9月4日，欧洲央行行长特里谢宣布维持利率不变，因为“通货膨胀仍有上行风险，在中期维持2%的通货膨胀率仍然是我们的首要任务”。

　　9月15日，特里谢在法兰克福发表讲话时，仍然强调“2%的通货膨胀率是金融稳定的先决条件，是现在这个时机非常重要的目标。”

　　9月17日和18日，欧洲央行监管理事会和常务理事会将召开会议。面对华尔街危机，欧洲央行下一步如何应对很可能将成为会议的重点。

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