◆每经记者 马骏骎 发自上海

　　刚刚公布的8月份CPI数据，降至4.9%，受通胀降温以及美指飙升的双重影响，人民币兑美元昨日创下一周最大跌幅，昨日早盘，美元兑人民币中间价报6.8457，为3周来最低。不过专家称人民币升值压力并没有很大缓解，中国人民银行行长周小川的表态似乎也验证了这种预期。周小川在出席瑞士国际清算银行 (BIS)会议后发表讲话时强调，“通胀在过去几个月确实已经减速，但我们不能松懈，因通胀率可能会反弹。”

　　人民币NDF走势承压

　　截至昨日，美元兑人民币中间价已连续第15个交易日在人民币6.8320元~6.8460元之间震荡，在本月的9个交易日，人民币中间价仅有两天上涨，其余均为下跌。

　　此外，海外无本交割(NDF)市场上，人民币兑美元远期报价经过连续三日的上涨后，昨日暂时持稳，北京时间17：30，美元兑人民币一年期NDF合约报6.7631元，上日收盘价为6.7400元，交易员认为，新公布的中国8月居民消费价格指数同比涨幅持续回落，令人民币升值预期略有下降，人民币NDF走势承压。

　　广发银行某外汇交易员表示，通胀放缓减小了人民币加速升值的可能性，在国内出口情况恢复以前，人民币兑美元汇率年内将继续保持走稳态势。

　　海通证券宏观分析师陈勇指出，人民币一路走低和近期美元指数上扬也有关系。昨日美元指数一举突破80关口，至年内新高80.38。受此影响人民币兑美元汇率受到打压。

　　对此，陈勇分析说，“美元指数前期的上升主要是由于美国二季度的经济数据比欧洲略好一些，此外，前期大把的投机资金把大宗商品价格推高了，但眼下这些投机资金从大宗商品撤出，并且有投向美元的趋势。”

　　世华财讯分析员认为，美指此次突破80关口，主要是因为欧盟下调了2008年经济的增长预期，显示美国经济增速放缓已扩大至其他地区，在市场更为关注经济增长状况的环境下欧元承压，同时头寸调整也支持美元上行。此外欧佩克意外决定削减产量刺激油价反弹，但之后油价回吐部分涨幅，因此美元所受影响有限。

　　人民币升值压力没有很大缓解

　　虽然CPI数据回落，但雷曼兄弟中国区首席经济学家孙明春认为，人民币升值压力还没有得到很大的缓解，主要原因在于庞大的贸易顺差依然没有减压。8月份中国贸易顺差达到了287亿美元，创下历史最高值。

　　孙明春表示，尽管人民币对美元升值速度将远低于上半年，但人民币升值的趋势不会改变，预计到年底人民币对美元的汇率将从目前的6.84达到6.70。他认为，人民币缓慢升值的政策暗示中国人民银行将继续在国内外汇市场大量买入外汇，这会增加银行系统的本币数量。因此，尽管中国人民银行在过去两个月里已经更多地发行票据，或进行再回购的操作以回收国内银行系统的流动性，但它仍有可能上调存款准备金率，预期准备金率到今年年底将再上调50个基点至18.0%。

　　陈勇则表示，8月份贸易数据显示进口数据有意外缩小，这可能是受到了奥运会的一次性因素的影响，同时内需有所放缓，料贸易顺差将来会有所下降，并减轻人民币的升值压力。考虑到人民币长期盯住美元，加上管理层将全力保持经济增长，短期内人民币升值的空间比较小，同时人民币兑美元贬值将导致人民币兑非美元货币升值。而存款准备金率在将来将被当作一种吸收流动性的工具，而非货币紧缩的工具来使用。

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　　央行回笼货币650亿元

　　中国人民银行昨日在公开市场上发行300亿元3个月期票据，并开展350亿元28天期正回购操作。中国人民银行公告显示，央行此次发行的3个月期央票收益率为3.3978%，连续第二十八周与前一周持平。从发行量上看，则比上周增加110亿元。此外，央行将停发已在周四例行公开市场操作中发行了8周的6个月期票据。央行上周四仅象征性地发行了6个月期央票10亿元。

　　央行9日在公开市场发售了人民币900亿元1年期票据及600亿元28天正回购协议，回笼资金1500亿元。