摩根士丹利(Morgan Stanley)在最新的研究报告中总结道：美元走强有助于原油消费走向合理化，而美元走软和油价高企的恶性循环则对全球经济不利。

　　该投行同时指出，德国GDP数据的萎缩应更多的归因于国内需求疲弱，而并非源于出口。事实上，德国经济并非是因为美国经济或全球经济放缓而疲软，能源价格的冲击以及信贷危机更有可能是德国经济放缓的元凶，正如美元走高使得其他国家在能源消费方面更为理性。

　　为缓解油价飙升带来的冲击，一些央行根据油价波动而做出了货币政策反应--如欧洲央行采取的强势欧元政策，但在摩根士丹利看来，从全球经济前景角度来看，这样的政策没有意义。相信现在全球需要的是美元汇率的切实提升以及油价下跌。

　　摩根士丹利预计，以通胀为目标的央行将变得更为鸽派。如果全球经济增长放慢，那么商品价格平稳能够起到积极作用。这也有助平抑通胀预期，允许央行确认未来2年通胀水平不会跌至目标范围下方。

　　澳洲联储货币政策转变的过程(3月份时加息，9月可能降息)，以及市场对联储机动性的积极反应可作为其他通胀目标央行的良好典范，虽然这些央行面临的境遇与澳洲联储不尽相同，但这些因素都在对美元构成支撑。

　　美元和油价可能在一段时间内继续维持负相关的联系，美元表现可能仅有部分是受油价变化的制约。对于全球经济而言，强势美元与低油价相比于弱势美元与高油价的组合要理想得多。

　　商品市场区域平和也会使通胀为政策目标的央行的鹰派姿态弱化。

　　来自：摩根士丹利