瑞恩哈特：在过去一年，美国乃至全球经济都受信贷市场紧缩影响的时候，英国和欧盟的中央银行都没有像美联储这样大规模的减息，这也就意味着美国巨大的信贷紧缩带来的经济打击，欧洲分担了一部分。

　　库珀：减弱的欧洲经济增长意味着欧洲对投资者来说吸引力下降，这在国内和国际都是一样的，所以现在对欧元的需求量在全球下降。欧洲人和外国人都到其他地方寻找投资机会，这会使欧元进一步走低。

　　人们现在将欧元区作为一体来讲，我还是喜欢分国家来看。德国的储蓄率比较高，倾向于国际投资，德国一直以来在向西班牙投资，而现在西班牙的经济衰退，所以现在德国仍然有很高的储蓄率，但是西班牙投资需求大幅降低，将这些情况放在一起出现了欧元下滑的压力。

　　欧洲的商品有可能因为欧元下滑而更具竞争力，但是欧元下滑也不过是几个星期来的事情。欧洲商品也只是比4个星期前更具竞争力，比起一年前竞争力还差很远。国际上的贸易订单，尤其是在德国和美国的出口订单经常是长期的投资商品，比如你向波音下飞机订单，你不能明天就提货，要到三年以后。所以，几周来欧元的下滑可以减少欧元区在出口方面的竞争弱势，但是不能改变整个趋势，因为欧元还是比一年前要坚挺得多。

　　新兴市场面临资本流出压力

　　《第一财经日报》：如果美元反弹被认为是中期反转的话，对新兴市场资本流动的影响如何？近期一些新兴市场国家比如阿根廷、韩国等多个国家，都面临美元净需求增长、货币贬值的局面，并被迫抛售外汇储备。

　　库珀：目前美元还不是很强，只是比4周前强了一些。从很多国家的角度来看，比如日本和欧洲，美元资产还是非常便宜。另外，人们担心投资到美国使得他们的资产进一步贬值。现在美元升值了一些，所以即使美国的经济趋于衰退，流入到美国的资本还会因美元的升值而回升，主要是来自德国和日本，以及中国的资本。

　　至于向新兴市场的资本流动要根据全球的经济增长情况。如果富有国家的经济衰退持续下去，2009年看上去将是比较衰弱的一年，企业利润下降，这部分到新兴市场的投资就会下降。另外，那些共同基金和其他不依靠企业利润的资本将会继续提高到新兴市场的投资，所以新兴市场的资本流动有两种不同的趋向。

　　冯郁青