部分奥妙出在外汇保证金交易的高杠杆倍数身上，应时投资客户的杠杆倍数可以高达160倍，即用1块钱可以操作160元钱。保证金交易的高杠杆倍数这一吸引投资者的“馅饼”，同时却也是一大“陷阱”。

　　外汇保证金交易过程中，交易标的波动率只要达到1/160，就能将客户资产震仓出局。据业内人士透露，目前许多外汇投资顾问机构提供的杠杆倍率在100倍以上，甚至有机构在业务推介时承诺400倍杠杆。杠杆倍率越高，风险也就越大。

　　外汇投资中介商盈利秘诀何在

　　综合多名应时投资客户以及应时投资经纪人提供的信息，客户每手交易，作为中介机构的应时投资会提取单边200元的佣金，一个来回400元。每次成交过程中，除了固定佣金外，应时投资还可以赚取8个点的点差，大约是100多元。也就是说，在客户的一次双边交易过程中，应时投资每手能获得佣金、点差收益共500多元。

　　据应时投资南京分公司一位经纪人称，经纪人在客户一个来回交易中每手可以分享150元以上的佣金，其中固定部分是150元，浮动的部分属于激励性质：当月做单30手，每手奖励10元；当月做单40手，每手奖励20元；当月做单50手及以上，每手奖励30元。除了经纪人外，分公司中层、副总、老总都会有数十元不等的提成。

　　应时投资北京分公司一位高层接受本报记者电话采访时透露，每个分公司平均每个月的交易量也就1000~2000手之间，扣掉相关分成后，分公司每个月的毛收入平均在30万元左右。

　　从运营成本角度看，人工费用、办公费用等每个月就要10多万元，还不包括每月推广、宣传费用。北京分公司一个月的广告预算在35万元，还只是投报纸广告，有些分公司还投入费用更高的电视广告。广州应时投资整体宣传推广费用估计每个月投入在500万元以上。如果从这些硬性成本来看，应时投资应该是亏本经营。

　　该人士称，即使是公司内部人士也怀疑应时投资和汇业公司在和客户对赌。所谓“对赌”是指交易商没有将客户交易指令在国际外汇市场进行“平盘”，而是由交易商自己和客户作交易对手。交易商和代理商通过高杠杆倍数的诱惑来吸引客户，最终许多客户会在波动中就被迫平仓离场。

　　一家中资银行外汇分析师李先生接受《第一财经日报》采访时说，此前也听圈内人士说过应时投资在和客户对赌，这也是很多外汇投资顾问公司的惯用模式，他们的盈利并不依赖佣金收入，而是靠高杠杆率手段从波动中赚取客户的保证金。

　　李先生表示，国际市场上一张标准的外汇合约是10万美元，即使按100倍杠杆计算，客户也需要投入1000美元的保证金。国内有些外汇投资公司给客户推荐“迷你单”，100美元也可以入市，“迷你单”的出现有时更显得该机构运作不规范。如果该中介公司客户数量不够多，客户的“迷你单”无法凑成10万美元，又如何在国际市场上进行交易呢？“迷你单”更显现出客户的交易指令并没有及时在全球外汇市场交易，而是在和公司对赌。

　　多名业内人士接受《第一财经日报》采访时提到，对于外汇保证金交易，国内投资者有着较为强烈的投资需求，相关监管部门应该制定相关游戏规则，保证这一市场整体运行有序。

　　匡志勇