◆每经记者 郝智伟 发自上海

　　昨日，中国外汇交易中心发布数据显示，人民币对美元汇率中间报价6.8471，较前一交易日再降48个基点。这已是人民币对美元汇率连续第五个交易日走低，累计降幅达到194个基点。上次出现此类状况还是去年8月的事情。截至昨日收盘，人民币兑美元再跌0.13%至6.8515元。

　　对此，有部分专家指出，这是针对于上半年贸易恶化做的政策调整，这种贬值将成为下半年人民币的主要走势。而另一部分专家却表达了不同的看法。他们认为，运用人民币贬值改善贸易状况是种妄想，当前情况下，人民币会维持缓慢升值，而短期的连续贬值不过是人民币双向波动的一种体现。

　　人民币不具备持续贬值条件

　　上半年出口增速减缓，贸易顺差收窄，部分观察家提出可能会通过人民币持续贬值，进一步缓解出口贸易面临的困难。

　　对此，摩根士丹利首席经济学家王庆发布报告表示，这种臆测不过是种妄想。该报告指出，目前并不具备令人民币持续贬值的条件。

　　首先，市场条件不支持。因为中国拥有1.5万亿美元的外汇储备，同时又持续大量贸易顺差，巨大的资产导致币值坚挺。即便出口增速放缓至每年10%，进口增速提至20%，2010年6月以前都不会出现贸易赤字。而要出现大量的外汇流出，惟有1997年那样金融危机才能触发，同时中国还得放开资本项目的管制，要达到这样的条件着实困难。

　　其次，央行难以过分干预。在不具备市场条件的情况下实现贬值，只有通过央行的干预。如此一来，为了驱动人民币贬值，央行就需要购买更多的外汇来抬高外汇价格，这样会进一步加大外汇资金的大量流入，反而加大了人民币升值的动力，所以央行不会给自己增加这样的挑战。

　　短期贬值难改外贸状况

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也表达了相似的看法，他也认为，没有条件保证人民币持续的贬值，更何况要实现贸易条件的改善，至少需要半年的时间。

　　鲁政委进一步解释道，因为贬值刚开始的时候，出口的企业还没法作出及时的反应，预定产品出口的订单、数目金额等早已经在年初或年中决定好了，这意味着以外国货币计价的出口收入相对减少，反而使得短期内出口数据可出现进一步恶化。而只有等企业经历长期贬值，经过调整才能实现生产的改变，进而促进出口增长。所以，在没有具备长期贬值的条件以前，想通过短期贬值实现贸易条件的改善是不现实的。

　　升值放缓是未来半年趋势

　　“中间价连续出现贬值的确是汇改以来少有的状况。”兴业银行人民币即期交易员朱昱在接受记者采访时表示，从市场面来看，这段时间结汇量较少，市场上存在的美元量比较有限，特别是外管局近日实施对出口收结汇实行联网核查管理，严审美元结汇来历，短期购汇盘交易过程中，显示出对美元净买入的加大的趋势，导致了美元汇价如此变化。

　　此外，朱昱还表示，人民币升值总体放缓的确表现得更明显了。以往人民币汇率总是连续加速升值后横盘整理，再加速升值，但近期横盘后不再出现加速升值，反而出现了贬值。

　　而鲁政委则表示，这种情况的出现是近期严厉打击热钱入境的结果。由于更严格地控制虚假国际贸易交易等热钱流入渠道，出口商等对人民币需求主体的需求下降，人民币升值自然放缓。而在升值放缓中肯定会出现短期的贬值，这也是中央要求增加汇率弹性的最好表现，弹性本来就应该是双向的。

　　王庆也认为，较原先的单向升值，这种双向波动才更符合“有管理的浮动汇率制度”。他认为，综合当前情势来看，人民币缓慢升值才是未来6~12个月的主要趋势。

　　◆每经记者 郝智伟发自上海