本报记者 杜艳

　　7月30日，人民币兑美元中间价报收1美元对人民币6.8351元，下跌46个基点，前一日却是高升72个基点。此前一周，人民币对美元汇率曾连续3天下跌，并在28日创下单日下跌0.3%的跌幅——这是2005年7月汇改后最大跌幅。人民币突然放大的波动幅度，超出市场预期。

　　反观今年以来的汇率走势，颇多可圈可点之处。

　　一季度，人民币汇率加速升值近4%，创下汇改以来最高升值速度；但4月中旬以后，人民币汇率突然企稳，在此后一个月左右的时间里，人民币汇率几乎没有波动。但6月份以后，人民币升值速度再次提升，而7月以后，波幅突然放大，并呈现出高频度的双向波动。

　　伴随着汇率波动的加大，市场对于人民币升值策略也开始广有分歧。从去年底的以人民币加速升值抑制通胀压力言论的盛行，到今年4月初反省升值加速对CPI的有限效用和为此付出的热钱加速涌入代价，到5月份“人民币不妨一次性贬值”的市场观点的提出，到近来人民币必须改变单边升值预期的主张的释放，到如今人民币升值下半年预期减缓的调整。一系列的言论与主张的出台，都使我们开始深刻反思，人民币为什么要这样走，人民币应该怎样走？汇率是不是解决当下问题的唯一选择，比汇率更重要的是什么？

　　7月29日，长期研究汇率，并拥有中央和地方外汇管理一线实践经验的中国国际经济关系学会理事陈炳才就此接受了本报专访，他明确表示，用汇率升值来抑制通胀并没有作为政策选择，而且这个思路在中国行不通。

　　汇率步入相对波动期

　　《21世纪》：进入7月以来，人民币汇率波动很大，原因是什么？

　　陈炳才：一是跟国际市场的变化密切相关，29日的上涨与石油价格当天攀升、美元贬值有关。

　　二是跟国内企业对汇率升值的消化、承受能力有关。国内企业成本上升压力很大，这个会影响其对汇率升值的预期，如4月份开始外汇贷款增长幅度就没有一季度那么高，同时境外NDF(无本金交割远期外汇)对人民币升值预期也在下调，这说明市场对人民币升值的可持续预期在变化。从汇改之初到现在，人民币累计升值已达到20%以上了，汇率升值到一定区间后，有波动是正常的。

　　三是跟国内通货膨胀预期有关，这个也很关键。通胀升高，导致企业的换汇成本增加，以此推导汇率应该贬值，而人民币汇率之所以没有大幅贬值，是因为我们的出口结构、产品结构和贸易增长方式正在进行转型和调整。

　　我觉得目前人民币汇率会进入一个相对波动的状态。很可能要波动到1美元兑6.5元人民币才会变得明朗，但最高不会超过6.5元。从企业的承受力来说，这个幅度已经够大了。

　　如果汇率升幅走得很快，往下跌的时候也会很快。如果走得慢，可能意味着将来会趋稳，或在一个比较长的时间内趋于波动。

　　《21世纪》：目前，中央政府已将宏观调控目标改为“保增长，压通胀”，那么近期的汇率变动是不是政府实现目标的一种策略安排？

　　陈炳才：我觉得这个跟政府的意愿并不密切，主要由市场因素决定。一季度汇率的波动，一方面与我国通胀高企有关，另一方面也与今年前期美元的贬值加速有关，这在一定程度加大了人民币升值压力。但进入二季度尤其是二季度后半期，美元又开始稳定，这是4月份之后人民币汇率趋稳的原因。