◆农行上海 李炜

　　截至本周一东京市场尾盘，反映美元兑一篮子货币强弱表现的美元指数已经收于72.80，不过该水平仍然落在4月份构筑了长达六周的71点~73点大箱体内上端。而从更长期间来看，由于经济前景仍存在着重大的不确定性，美元在年内的两个季度内维持底部500点区间宽幅震荡的概率偏高。

　　积极的经济数据支撑美元

　　上周末美国商务部的数据显示美国6月耐用品订单意外增加0.8%，尽管运输订单疲弱，但对金属、机械、电子设备和军用品的需求增加。

　　与此同时美国密西根大学7月消费者信心指数终值为61.2，高于市场预估的56.4，为今年4月以来最高。虽然仍有不少市场人士怀疑目前仍深陷于衰退趋势的信心指标是否能够持续复苏，但是数据本身的强势表现至少在短期还是支撑了美元的表现。

　　另外商务部还公布美国6月新屋销售较上月减少0.6%，年率为53万户，但高于市场预估的50万户。该数据较前日的成屋数据明显好转，也令经济形势看起来不那么暗淡，当然几乎所有人都相信楼市自大萧条以来在最惨烈的衰退中复苏还需假以时日，但这同样并不妨碍短期美元多头因此受到一定的激励。

　　年内或将维持区间震荡

　　不过以目前的时点作为美元终极反转起点的话亦不具备足够的条件。因为从各个角度看，始于美国次贷风波的这轮全球性的“滞胀”局面，在各国齐心协力暂时缓解了“胀”的危机后，将不可避免地迎来新的一轮 “滞”的考验。从很多方面我们都能隐约感觉到这种威胁的存在。

　　最明显的莫过于美国证券交易委员会正准备将目前针对一部分金融机构股票卖空行为的限制措施扩展至整个证券市场。类似于1929年美国经济大衰退时的应对策略免不了使得投资者开始担心决策层是否已经预见到了更猛烈的后续经济风暴的来临，而目前看来，这种悲观的预期几乎已经蔓延至了整个市场。所以基于以上的逻辑路径，美元维持在底部区域最大600点的区间震荡或将构成其年内剩下两个季度的主要行情演变格局。

　　非美货币关注欧元

　　非美货币中仍应重点关注具备一定流动性溢价因素的欧元，在美国当局全力促进本币贬值进而变相转移或者降低国内经济矛盾的同时，欧元已经越来越多地承担起了国际重要贮备货币的角色，虽然这本身也并非美国所乐见。

　　从宏观经济的前景预期看，除了相对美元更高的基准利率以及相对具有优势的利差预期外，欧盟主要成员国的经济增长前景同样乏善可陈。以本周一最新公布的德国7月GFK消费者信心数据为例，其已挫至2003年以来的最低水准至2.1。7月数据下修后至3.6。而一个令人担忧的现实是德国经济曾在2003年陷入衰退，这同样让市场对于欧元的前景不敢过分乐观。

　　本周经济数据或有短期影响

　　本周经济数据面相对上周平淡不少，而周末的美国月度非农就业数据显然又将成为全周的重中之重。本期的预测值为下降6.5万人，比之上月再度有所下调，而和去年同期次债危机爆发前的增加9.2万人更不能同日而语。相对较低的预期也不至于使得美元目前的反弹表现背上太重的包袱，不过这同样建立在数据比之预期不发生太大的偏差。

　　美国方面本周比较重要的数据还包括周四的二季度GDP数据以及二季度个人消费支出物价指数等，此外同日的芝加哥采购经理人指数和次日的ISM制造业采购经理人指数同样将影响市场对于美国经济前景的判断。

　　非美货币方面，周二将是德国的7月消费者物价指数和法国的6月生产者物价指数以及英国7月的CBI零售销售差值；周三则是澳洲的零售销售数据和加拿大的工业品物价指数；周四继续切换至瑞士的7月消费者物价指数和欧元区的6月失业率。