Marla Miller：需要更好的风险权重交易机制

　　08年7月19日，第一届中国外汇投资行业高峰论坛在北京新闻大厦开幕。新浪财经全程直播。以下为美国MG金融集团COO，Marla Miller发言实录：

　　Marla Miller：

　　谢谢，非常高兴出席这个会议。抱歉，我所知道的所有的中文就只有“谢谢”这个词，除此之外我都不知道怎么说中文了。在开始讨论之前，我需要说明的是，我不是一个监管者，我不是一个法官，我在这里只代表市场的执业者发表我的观点。在这个市场中，我已经有很多年了，现在我是为美国的MG集团工作，今天非常高兴能够来到这里，和大家分享一下我在外汇交易方面的经验。

　　提到外汇交易，最为重要的就是要相互交流经验，希望我们之间能够携手使得市场变得更加的完善，也希望能够给大家也少介绍一下我们所面临的问题和经历的教训。

　　我在美国主要是从事外汇交易工作的，我的同事也会给大家介绍一下伦敦外汇市场的情况。伦敦在过去几百年中都是外汇交易的中心，但是美国的外汇交易只是在上世纪七十年代开始的，直到二次世界大战之后，所有西方大型的经济国为了能够进一步的促进经济发展，就在美国召开了一次会议。此外，美元和黄金进行了比价，由于固定汇率的关系，从1946年以来直到70年代早期，西方的货币一直保持了相对稳定的状态，正是由于这种美元固定汇率保证了西方汇率的相对稳定。

　　在二次大战之后，出现了三个因素导致了美元价值的变化。这些因素是什么呢？这些因素今天其实再次出现了。第一个因素就是世界各国的通货膨胀。美国作为这些商品和服务的纯进口国，美国也从其他的国家进口了通货膨胀。现在美国同世界上很多国家那里进口了产品和服务，这些国家的经济增长非常快，美国也从这些国家进口了通货膨胀。

　　第二个因素就是欧元区市场的崛起。现在有很多国家不愿意在美国持有美元了，因此他们在伦敦持有美元。这样，欧元和美元的市场在伦敦的发展速度非常快，美国政府就失去了对于美元的控制。因为有这么多的美元都是在美国之外被持有的。货币供应在不断的增加，美元在不断的贬值。

　　第三个因素导致美元贬值，就是越南战争支出大增。美元在不断的贬值，这样的话，尼克松总统在1970年八月份不得不打破了布雷顿森林体系，让美元随着黄金浮动，这样美国公民就可以购买黄金了。从63年-71年都是如此。1971年初，布雷顿森林体系失效，美国兑换汇率被迫浮动。今天日元兑美元的汇率是130。

　　随着美元的不断贬值，就导致了通货膨胀的问题。各国银行包括欧洲的银行还有伦敦银行、加拿大的银行也试图来控制这些外汇，但是美国的银行在金融外汇交易方面速度比较慢，当时纽约不允许设立任何的外汇交易经纪商。我们如对个人外汇投资者的话，必须要和伦敦和多伦多的外汇交易商进行合作，这和今天中国的情况比较相似。因为我们两个国家都是很大的国家，而且我们都是进出口大国，在各个不同的国家都有进出口贸易。

　　我们也看到现在中国公众的财富也在不断的膨胀，对于货币来说，我们要解决汇率的浮动性。当时中央银行出台了一系列的政策支持美元，可是当时美元贬值的幅度非常大，美元在不断地持续贬值，通货膨胀比例在不断的增加，最终其他的一些国家甚至通货膨胀达到了零以下，像日本这样的国家，就非常的关注热钱的涌入，所以他们将他们的利率降到了零以下，法国和其他的一些国家也是一样，制定了自己相应的货币政策。商品和物品的8定价越来越不可预测，越来越多的企业损失了大量的资金。