恒生银行：美国制造业在弱美元帮助下继续造好

　　欧元区15个主要成员国6 月份年通胀率高企4.0%，是自1997年有关数据作出统计以来最高水平。反观5 月份通胀则为3.7%。通胀虽高，但德国财长指有关数字或会给予投资者一个对通胀的错误讯息。因为高通胀同时不利经济，而当经济放缓通胀也会随之而回落。事实上，市场也普遍相信欧央行本周的加息将会是个别性质，而不会是另一加息周期的开始。

　　据日本中央银行对当地大型企业所作出的一份季度调查，即所谓的短观报告(Tankan)显示，在原料价格不断上涨及环球经济形势转恶下，日本企业无意在这个时候增加开支。而报告中亦指日本投资者对投资前景不感乐观。但由于担心日本的通胀会一直上升迫使日本央行加息，所以就是投资环境差日本投资者也不愿把资金放进日本的债券市场去。相信正为此因，驱使日本投资者把四面八方的投资资金掉回日本，导致近日出现日圆汇价急攀升的原因。

　　英国的经济数字越见恶劣。继早前房地产研究公司Rightmove 指英国6 月份楼价按月连跌9 个月之后，昨晚英国其中一主要楼按公司Nationwide Building Society 指，英国6 月楼价继5 月按月大跌2.5%后，再跌0.9%，而按年计则下跌6.3%。令事情更坏，是英国6 月份制造业经理采购指数由5 月的49.5 指数点跌至45.8 指数点。反映英国的制造业正在加快收缩。似乎英国的形势并不乐观。

　　美国制造业在弱美元帮助下继续造好。6 月份经理采购指数的制造业指数升上50.2 指数点水平，成为自今年1 月以来首次回升上50 点分水领位置之上。反映美国经济经过一轮调整后开始见曙光。这情况与欧洲，尤其英国，甚至日本的经济情况却形成了对比。

　　昨日法国总统公开表示，欧洲加息无助压抑通胀。而强欧元汇价更不利当地经济发展。法国总统解释，通胀的源头是商品价格的不断攀升，而欧洲加息对压抑商品价格上升无太大实际作用。另外，德国财长Peer Steinbrueck 亦关注到欧洲加息会不利当地经济发展。法国总统的讲话也有其道理。事实上，最有效压抑通胀的方法有两，第一是容许美元汇价上升。由于商品是以美元报价，美元升商品价格自然下跌。第二，是容许美国加息。美国加息可使一众与美元挂钩的新兴国家同时作出加息，降低他们炽热经济及对商品需求，从而降低商品价格，减少通胀。不过由于上述两方案均涉及美国，现要看美国会否接受上述方案。

　　周一晚，美国农务部(USDA) 公布在上月水灾之后首个玉米及大豆种植报告。报告显示美国农夫今年仍大量种植玉米，播种面积达8，730万英亩。至于大豆播种面积则为7，450万英亩，反观去年的玉米及大豆种植面积则分别为9，360 万及6，360万英亩。由于今年玉米的种植面积较美国农务部3 月时的估计要多，加上据美国农务部估计水灾对玉米种植所带来的破坏非预期严重。受水灾影响，估计可收割面积仍达7，890万英亩，相对比总播种面积只减少9.6%。另外，截止6 月1 日，玉米存仓高达40.3亿蒲式耳，较去年同期上升14%。上述数字公布后，玉米价格已连跌两日，但相对6 月初600 美仙每蒲式耳水平，现价仍高企720 美仙。

　　来自：恒生银行