保证金叫停转战外汇期权：避险投机两相宜

　　投资者需要注意，外汇期权的专业门槛比外汇保证金高很多

    外汇保证金和外汇期权都可以做空，保证金如果亏了，还会“火烧连营”，亏掉账户里的余额；而外汇期权最多亏损期权费

    本报摄影记者/杜英男

　　刘先生原来是一名外汇保证金投资者，最近外汇保证金面临叫停，他开始把目光投向了外汇期权，火速开户后目前已经成交了几笔，并且小有战绩。刘先生发现，外汇期权的风险更容易控制，如果善于资金管理，风险会比外汇保证金小很多。

　　外汇期权为何物

　　股票市场中的权证就是期权的一种。认购权证其实就是看涨期权，赋予投资者在一定时间内购买对应股票的权利；认沽权证是看跌期权，赋予投资者在一定时间内卖出对应股票的权利。

　　以外汇汇率为标的的期权就是外汇期权。外汇期权赋予持有者在未来以约定汇率(执行价格)买入或卖出约定数量的货币的权利。期权提供的是一种权利，而不是一种义务，到期时投资者可以选择买入(或者卖出)，也可以选择放弃。期权交易是权利的买卖，为了获得这种权利，投资者必须支付一定的价钱，即期权费。

　　与个人实盘外汇买卖相比，个人外汇期权优势在于无论美元是涨还是跌都有投资机会。期权也具有一定的资金放大效应，可以利用较少的资金参与期权面值比期权费高得多的合约。以招商银行6月26日到期、执行价格为1.59的欧元/美元看涨外汇期权合约为例，一份合约对应着100欧元，昨日13：17期权费仅为0.14美元左右。

　　据记者初步了解，目前提供外汇期权业务的大致有招商银行、中国银行和建设银行三家银行。招商银行提供的外汇期权能够实现24小时交易，交易时间从北京时间星期一早晨08：00至星期六凌晨05：00(美国夏令时则为北京时间凌晨04：00)；中国银行的“期权宝”交易时间为每个营业日北京时间10:00至16:30；建设银行个人外汇期权的交易时间为每个交易日(周一至周五)的上午10:00~11:30，下午13：00~16：30。目前这三家银行办理的期权都是欧式期权，即期权买方在期权到期日才能执行合同约定的权利。

　　用期权规避汇率风险

　　与外汇保证金纯粹作为投机工具不同的是，外汇期权从其诞生之初就担负规避汇率风险、实现外汇保值的使命。例如个人将来即将收付外汇，那么可以通过期权和现货的组合避险。如果已经持有一定数量的外汇，投资者可以通过买入相应的看跌期权，对冲外汇贬值的风险。

　　例如，李女士3个月后需要买入10000澳元供孩子出国留学，当前澳元对美元的汇率为1澳元兑0.9380美元，李女士认为澳元还会上涨，但是不愿意现在立即兑换澳元，李女士可以考虑买入澳元/美元看涨期权。

　　按照昨日上午招商银行的期权报价，到期日为9月9日、执行价格在0.94的澳元/美元看涨期权合约报价在1.50美元左右。这份合约使得李女士可以在9月9日以0.94的汇率将美元兑换成澳元。由于一份合约代表100澳元，李女士需要10000澳元，因此可以购买100份。那么李女士需要支付150美元的期权费。

　　如果在9月9日到期日，澳元/美元上涨至1澳元兑0.98美元。那么李女士可以选择行使期权赋予的权利，以0.94的价格将美元兑换成澳元，因此李女士可以用9400美元兑换10000澳元，加上150美元的期权费，李女士兑换10000澳元动用了9550美元。如果按照当时1澳元兑0.98美元的市场价格计算，李女士必须以9800美元才能兑换10000澳元。因此，通过买入看涨期权，李女士节约了250美元。

　　但是，如果9月9日到期时，澳元/美元汇率维持在0.94水平甚至低于0.94，那么李女士就应该放弃行使权利，因为李女士可以在市场上以更低的汇率兑换到澳元，李女士损失的就是期权费150美元。

　　并且，期权和期权之间也可以相互组合，用以降低汇率风险。“外汇期权可以通过不同方向、不同到期时间、不同金额进行对锁，可以用来规避汇率波动风险。”外汇之星首席策略师敬松对《第一财经日报》表示。