热钱涌入套利套汇 4月外汇储备新增745亿美元

　　据消息人士透露，截至4月末，中国外汇储备余额达1.7567万亿美元，其中4月当月新增745亿美元，增幅刷新了今年1月新增616亿美元的单月纪录高位。　

　　仅套汇一项就可获得3%-5%收益

　　业内人士分析认为，在人民币升值预期下，国际热钱正在源源不断的流入中国。“热钱流入的主要目的是短期套汇。”中国社科院金融研究所中国国际经济评价中心主任刘煜辉在接受本报记者采访时表示，仅通过套汇一项，热钱就可以获得3%-5%的收益。

　　“外汇储备今年一季度按每个月100亿美元在增长。”瑞银集团高级中国经济学家汪涛在接受采访时表示，外资疯狂涌入中国的原因有两个，首先是利差，其次是对人民币升值的预期，“尤其最近一段时间，因为人民币对美元升值比较快，这个预期更强烈。”

　　数据显示：今年一季度人民币兑美元汇率升值幅度达4.17%，为1994年中国外汇市场建立以来人民币升值幅度最大的一个季度。

　　在刘煜辉看来，由于外界预期人民币升值的幅度和速度都比较快，因此，短期资本进来的速度也在不断增加。根据中国社科院金融所所长李扬的分析，“套利和套汇可让热钱收益超过至少10%。”

　　外汇储备还将继续增加

　　而在一些外汇交易员看来，从人民币兑美元连创新高走势来看，监管层或仍有意维持人民币升值，以缓解国内高涨的通胀压力。

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继明认为，通胀可以通过升值加以有效治理。根据他的研究，人民币如果一次性10%的升值，短期可降低通胀0.8%，两年内降低2%。

　　但是，刘煜辉却并不赞同通过人民币升值来缓解通胀。他认为，政府的这种行为似乎有点“搬起石头砸自己的脚。”政府希望通过升值来缓解国内的通胀压力，但是，不断涌进的热钱又使得国内通胀压力增大。

　　昨日，在记者采访的过程中，很多专家都表示，外汇储备持续增加在短期内还将继续。国家发改委对外经济研究所国际金融室研究员曲凤杰认为，如果央行继续非常明确的加快人民币升值，外汇储备增加难以逆转。

　　中投证券一名分析师也持有这样的观点。他认为，只要贸易顺差继续保持，汇率升值趋势不变，流动性过剩的状况就不会改变。

　　他认为，今年外汇储备的增加可能和去年持平。将来的趋势也决定于一系列的政府政策。“要看政府政策升值步伐有多快以及国内经济改革的步伐。也要看国外的经济状况，看出口会减少多少。”

　　调控难度加大

　　汪涛近日在一次公开演讲时称，根据不同的调整方法，实际上去年外汇储备、外汇资产的增加并不是官方公布的4600亿美元，根据瑞银估算2007年中国外汇储备可能是5500亿到6800亿美元。在她看来，这么高的外汇储备给宏观经济带来了“非常严峻的挑战”。

　　中国建设银行研究部高级经理赵庆明也表示，“过多热钱进入中国会放大市场的流动性，造成流动性的过剩，而货币供给越多，中国面临的通胀压力就越大。此外，热钱还加大了人民币升值压力。而投机资金进入到股市、楼市后，容易制造泡沫。”对此，曲凤杰也认为，未来宏观调控的难度将会更大。

　　商务部研究员梅新育博士告诉本报记者，汇改至今人民币汇率持续升值，也意味着日益逼近这一轮升值周期的顶点。不少海外游资主体实际上是靠借贷投入中国市场的，如果危机深化导致其偿债能力削弱，他们将很有可能加快抛售中国资产套现出逃。

　　“至于说会否造成危机，我觉得更主要的是一个成本的问题而不是一个短期危机的问题。”汪涛作出这个判断的理由是，美元不会一直被买下去。“在一定的时候，政府会决定这个成本值不值得承担，这将由政府考虑。”

　　本报驻京记者　吕天玲