搁置券基抢客争议 券商集合理财再开闸(2)

　　搁置争议

　　为什么中投汇优能够在材料受理后的短短7个月内就获批？管理层为什么要在此时推出简化流程试点的券商理财产品？

　　权威人士透露，除了目前二级市场经过充分调整，风险已经大大释放，此时券商集合理财产品募集并建仓的风险较小外，更主要的原因是，有关券商集合理财产品与证券投资基金存在“同质化”，及证券公司历史上资产管理业务底子不干净，容易传导风险的“争论”已逐步搁置。

　　本报记者了解到，2007年3月，证监会机构部曾召集已发行和将发行集合理财产品的券商座谈，讨论如何积极发展集合理财产品市场。

　　但正是此后，监管部门一度暂停了新产品的受理工作。

　　“会上，证监会机构部明确表示，目前基金对于集合理财产品有很大的质疑，认为集合理财产品没有多少创新，跟基金是同质的。”中信证券资产管理部的一位人士透露，这曾是证监会基金部和机构部此后一段时间关注的问题之一。

　　在上述人士看来，关于集合理财产品复制基金的说法，现阶段一时间是很难讲清的，“其核心问题是，管理层对券商的风险控制能力是否还有所顾虑。”

　　该人士认为，由于券商之前的资产管理业务存在着底子不干净的历史渊源，导致外界和管理层很难不顾虑证券公司有可能将公司内部的其他风险传导到集合理财产品中，给客户造成损失。

　　毕竟，历史上券商的内部风险传导能力是有目共睹的。2004年起证监会开展的证券公司综合治理主要的一个目标，就是清理券商违规的委托理财业务，遏止券商将内部风险转嫁到客户资产上。

　　“站在基金公司的角度上看，券商集合理财产品客户的需求，基金公司是可以满足的。不过现在看，这种争议已经搁置起来了。”东吴基金管理公司投资管理部一位人士说，从券商角度上看，市场需要多种类型的理财机构，对于研发能力相对较强的证券公司来说，发展集合理财产品无可厚非。

　　山西证券总裁侯巍接受本报采访时曾表示，目前券商推出的理财产品跟基金还是有区别的，“最主要的是，证券公司以自有资金出资，跟客户一起承担责任。只有客户挣到钱，证券公司才可以挣到钱。”

　　另外，侯巍认为，集合理财的资金性质比较稳定，“船小好掉头(目前每一只产品都不会超过35亿元)”的特点使集合理财能够在震荡的市场中赢得生存空间。

　　今年一季度最抗跌的两只基金——华夏大盘精选及东吴双动力——就是属于盘子相对较小、封闭期较长，符合这一特点。

　　“目前，基金在理财市场上的规模过于庞大，对整体股市的平稳运行是不利的。”已推出两只集合理财产品的东海证券资产管理人士指出，由于要应对赎回和排名，很多基金基本上难逃助涨杀跌。

　　在他看来，及时为集合理财松绑，壮大券商实力，可以使机构投资者格局多元化，能互相制衡，起到稳定市场的作用。

　　“不管是从市场资金来源增量，还是从理财产品可选择范围扩大的角度，大力发展券商集合资产管理计划都是对投资人的一大利好。”该人士指出。