论坛聚焦：人民币资本项目自由化之争

　　经常项目是指一国与外国进行经济交易中经常发生的交易项目，包括贸易收支、服务收支、单方面转移等。资本项目是指国与国之间发生的资本流出与流入。换言之，就是一国为了某种经济目的在国际经济交易中发生的资本跨国界的收支项目。包括各国间股票、债券、证券等的交易，以及一国政府、居民或企业在国外的存款。

　　早在1996年我国就实行了经常项目完全可兑换，自此之后，资本项目可兑换进程成为市场瞩目的焦点。

　　按照IMF(国际货币基金组织)的分类，资本项目共分7大类43个项，目前我国有20到30个资本项目交易基本不受限制或受较少限制，人民币资本项目下已经实现了部分可兑换。

　　新浪财经讯 2008陆家嘴论坛5月9日在浦东香格里拉大酒店开幕。国家外汇管理局局长胡晓炼在“人民币汇率改革和资本帐下可兑换”分论坛上表示，逐步实现资本项目可兑换过程，是一个统筹规划、有序推进的过程，而在同一论坛上，经济学家们则敦促中国尽快实现资本项目的自由化。

　　人民币资本项自由兑换三大进展

　　胡晓炼介绍说，作为改革开放过程中的一项战略任务，中国在逐步推进人民币资本项目可兑换方面取得很大进展，主要体现在三个方面。

　　首先，在以往外商直接投资的基础上，积极鼓励中国企业“走出去”，加大对外的直接投资。为此中国实行了许多改革措施，为企业对外投资提供汇率方面的极大便利。2002年至2007年，中国境外直接投资共汇出外汇216亿美元，其中2007年达108亿美元。

　　其次，对外金融投资有了很大发展。2006年4月中国启动合格境内机构投资者(QDII)制度。截至2008年3月末，已有53家商业银行、基金公司和保险公司获得QDII资格，对外进行金融证券投资的金额已超过400亿美元。

　　此外，境内市场的开放也在逐步扩大。2002年开始实施合格境外机构投资者(QFII)的制度，已经经历了近5年的发展。2007年末，QFII的投资额度已从100亿美元提高至300亿美元，截至2008年4月先后向52家境外投资机构发放了投资额度，汇入的投资金额已超过100亿美元。

　　2005年开始中国还批准了包括亚洲开发银行在内的国际金融组织在境内发行人民币债券，这使得中国内地的股票市场和债券市场开放进一步扩大。

　　胡晓炼说，通过近几年的改革，中国在资本账户方面发生了许多变化，包括资本和金融交易的规模和影响逐步扩大，证券和债务性融资比例逐步提高，资本流出的渠道和规模不断扩大。

　　胡祖六：资本账户自由化时机已经成熟

　　不过，并不是所有人都认同目前中国人民币资本项目的自由化速度。高盛亚太区董事总经理胡祖六就在论坛上明确提出，随着我国的金融体制改革不断完善，资本账户自由化时机已经成熟。

　　胡祖六认为，资本项目自由化不一定要等所有改革都完美无缺的时候才可以推出：“基本上没有一个国家说搞得很完美的。”而目前的管制政策也并不是一直有效。因为随着资本流进流出的渠道越来越多，制度管制的难度也越来越大，这个时候坏处也越来越多。“这也就是为什么现在热钱的频率讨论得非常高。这说明我们资本市场并不是天衣无缝的。”

    余永定：中国还不具备资本项目自由化条件

　　对于胡祖六的这一看法，中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定认为，中国现在还不具备资本项目自由化的条件，应该继续准备这个条件。“中国的金融体制像胡祖六先生说的，虽然有了巨大的改善，但是还没有经过考验。银行体系到底能不能抗拒大规模资本的流入和流出，对于这个我没有把握。中国一旦出事，是没有人能救你的。在这个问题上我们需要谨慎。”

　　不过，余永定也坚定地表示，中国必须实现资本项目的自由化，这只是时间的问题。 (元平)