农业银行：英加央行都可能维持利率不变

　　美国大幅度降息，在某种程度上也逼迫与美元走得比较近的国家必须降息。如果说，英国降息可能与防范经济下滑风险有关的话，加拿大央行降息步伐之快于经济基本面就不搭嘎。最近，加元与英镑的走势很怪——不跟随美元指数，美元反弹，美加和美英并没有大幅度上升。从基本面看，这些货币大多数与石油相关，油价没有大幅度下跌，澳元，加元，英镑也不可能大幅度下跌。尽管有迹象表明英国的经济正在放缓，但通胀压力也很大，使英央行很难在两者之间玩弄平衡。加拿大的情况类似，经济虽然被美国影响，但潜在的能源上涨对加元是大利好。因此，美国若停止降息，加拿大当然乐于奉陪，英国央行也愿意跟随。现在市场普遍预测，英央行（Bank of England）货币政策委员会在本周的议息会议上会维持利率于5.0%不变。

　　当然，我一直强调，英国的情况与加拿大不同，加拿大实体经济为主，英国则是虚拟经济为主。以虚拟经济为主的国家经济难免大起大落，而且受市场信心影响巨大。比如房地产市场的情况。我们看到，虽然加拿大的房子也跌了，但比较英国跌的要少，而且未来下跌空间也没有英国大。英国抵押贷款机构HBOS PLC2日表示，4月的房价年比下降了0.9%，标志着1996年以来首次年比下降——这很可能是周期的开始；4月房价月比下降1.3%，3月时房价月比下降2.5%，若5月仍然下降，对英镑的前景影响会很大。在房地产市场不景气的同时，英国的零售业也不好，英国工业联合会（Confederation of British Industry）数据显示，英国零售商4月销售额下降至2005后11月以来的最低水平。英央行的数据显示，英国消费者3月对于债务的需求下降至近6年来最低点，抵押的核批数量也降至低点。英国1－3月经济季比增长0.4%，年比上升2.5%，为2005年以来最低经济增幅。

　　经济在放缓，通胀水平却节节攀升。预期未来月份的年度消费者通胀率将上升至3%附近。前几天，英国央行公布了救市计划，但不被市场认同。我观察，拆借市场利率出现了一点点下跌，说明市场预期英央行会进一步降息，但幅度和步伐会非常谨慎。总之，相比加元，英镑仍然是弱势，特别是倒6月。许多经济学家都预计英央行将在6月再一次降息，幅度为0.25。

    来自：农业银行