美元指数自2002年以来跌幅达60%(2)

　　群龙无首

　　日元境遇尴尬

　　而与欧元区经济截然相反的是日元的尴尬境遇。由于在野党的极力反对，经济大国日本居然出现了没有经济掌舵人的尴尬局面。在这种日本央行行长“权力真空”、恐难采取任何行动的市场预期下，金融市场大量炒作日元。3月27日，由于美国商务部报告显示美国2月份新屋销售月率下降1.8%，2月份耐用品需求意外下降1.7%，以及市场对美国花旗银行等投行有可能在2008年收益下滑的预期下，市场风险厌恶情绪再度升温，投资者纷纷抛售美元，美元/日元跌至98.56的低点。

　　出口是日本经济增长的主要推动力，日元的大幅升值使得日本商品的出口竞争力急剧下降。日经新闻日前的调查结果显示，23.8%的日本企业高管都认为日本国内经济正在恶化，美国经济的放缓已经给日本经济带来巨大的危害。同时，日本截至2月底的1万亿美元外汇储备中，大多都是美元储备。美元的贬值使得日本的外汇储备大幅度缩水。日本财务大臣额贺福志郎3月27日表示，当美元/日元达到100时，日本外汇储备账面亏损总计就将达到18.5万亿日元(合1872亿美元)。“汇率必须反映经济基本面，不欢迎其过度波动。”但他拒绝透露是否考虑出手干预汇率。中国农业银行总行高级经济师何志成在接受《华夏时报》记者采访时认为：“面对已经如此巨大的外汇储备，日本央行如果仅靠自己的力量再度大量买入美元干预汇市是不可能的。这需要的是G7央行的团结，而各国央行受美元贬值的影响已经同13年前大不一样，联合行动困难很大。同时，除去日元/美元是被高估之外，日元对其他货币的贸易加权在某种程度上甚至还被低估，因此美元/日元在未下跌至70前，日本央行不会出手干预。”

　　G7旁敲侧击

　　美国玩火货币政策

　　“在4月中旬的G7央行行长会议上，7国央行行长的讨论重点将会集中在提高央行资产透明率和如何联手拯救银行业上。每个央行都将有可能最终公布自己在次贷危机中的损失，以商量对策。”何志成说，“而在联手拯救银行业的问题上，各国央行极有可能联手来买入一部分的次贷债券，在买入的时间、方式、幅度、频率上各国央行都会协调行动，借此来挽救投资者对美国经济的信心。而这两个措施如果取得成效，那对美元的反弹也将是最大的利好消息。”

　　而美元最终能否反弹，关键还是在于美国自己。虽然美联储、美国财政部、美国政府都在不同的公开场合反复强调着他们强势美元的立场，然而他们的实际行动让投资者感到的却是更多的失望。近期的外汇市场走势表明，由于美国的利率再降和美元汇率的贬值，美元很有可能代替日元，成为全球最大的套利货币，美元在全球的威信正在丧失。

　　何志成认为，虽然任何国家都希望自己的本国货币被低估，但货币被低估同时也会陪绑着另一个孪生兄弟，即货币公信力的下降，货币崩溃。美元作为世界货币流通领域的“硬通货，纸黄金”的地位来之不易，美联储现在实际上已经成为了“世界的央行”。因此美联储在其所制定的一系列货币战略中更应该慎重。“如果放任美元被低估，那美联储就是在美元低估与美元崩溃之间玩火，美元一旦崩盘，虽然有全球的经济体陪葬，但最终最大的受害者仍将是美国自己。”何志成说。