恒生银行：欧央行行长警告信贷问题短期难解决

　　日本扭转了1月份的赤字形势，其2 月份外贸再呈现盈余9，699 亿日圆。由于美国经济急速放缓，日本出口美国按年大幅减少6%。但由于输往欧洲按年增加7.2%，输往中国的出口更大幅攀升14.9%，刺激整体日本2 月份出口急增长8.7%。回观2 月份日圆平均汇价为107.09 日圆兑1 美元。既在这一水平的日圆汇价未有阻碍日本的出口，相反，更可有助压低日本在能源方面的入口价，相信日本政府是乐于见日圆维持在107 兑1 美元水平之下。由于踏入3 月份日圆汇价再次急攀升，我们要留意是下月日本公布之3 月份外贸平衡数字能否维持强劲增长以衡量日圆下一方向。事实上从日本2 月份外贸盈余数字中可显示出，美国经济虽放缓，但未至影响全球经济。否则欧洲及亚洲的消费者将难大举购买日本货。

　　昨日欧央行行长警告，信贷问题难于短期内解决。有关警告为欧美两地的金融类别股份再次带来压力。而油价的回升，纽约期油重上105.90 美元收市及美国持续公布出强差人意的经济数据等均为美股大市带来压力。道指收报12，422 点，跌109 点。当中标普金融类别指数更跌3.5%成为大市的最大拖累。埃克森美孚股价逆市升1.2%。

　　究竟昨晚美国公布的经济数据有多差，事实上又并非太坏。相反笔者认为昨晚美国公布的数字中更显示美国楼房市场正显露出曙光。美国2 月份新屋销售按月下降1.8%，跌幅不算显著，但值得留意是新楼平均售价按月竟大幅反弹8.2%。现时美国平均新屋楼价达244，100 美元一间。按年比较新楼楼价虽跌，但也只轻微回落2.7%。数字给予笔者感觉美国房地产市场开始有靠稳迹象。美国楼市的好坏相当重要，原因是现时整个次按及信贷危机均基建于美国楼市的下跌。只要美国楼市靠稳，断供问题将能解决，信贷问题亦会迎刃而解。回忆本周一，美国2 月份二手楼销售按月亦回升2.9%，似乎美国一手及二手楼情况也在好转中。

　　另方面，美国昨日同时公布2 月份耐用品订单数字，该数字下跌1.7%。耐用品订单是一个波动性较大的数字，单月份轻微的下跌投资者实在不足为惧。

　　市场基本上已对联储局4 月29 日减息0.25%有了定案，现问题是联储局会否于当天大幅减息半厘。对于减息半厘市场认为有三成机会。

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