美决策者新建议能否为信贷市场保驾

　　本报特约记者 元 春 北京报道

　　美国当地时间星期四，针对目前美国动荡的金融形势，美国的最高经济决策者们难得地聚到一起，为当下的美国经济前途提出政策建议，包括呼吁强化对抵押贷款和信用市场的监督，希望不再重蹈次级债危机的覆辙。不过对此专家指出，这些建议虽然覆盖面广，但是力度不够。

　　行政部门被迫拿出应对方案

　　这次聚首的大人物包括：美国财长、美联储主席、证券交易委员会主席。他们联手成立的总统金融市场工作小组公布了一个方案，涉及抵押贷款经纪人、二级市场债券发行商、信用评级公司以及信贷监管机构等多个领域。这是自从次级债危机震撼华尔街以来，美国行政部门提出的最为广泛的应对方案。

　　小组负责人、美国财政部长保尔森在接受《华尔街日报》的采访时说，工作小组建议全面整顿抵押贷款衍生产品市场，并呼吁在全国范围内对抵押贷款机构颁发执照时采用更加严格的审核标准。

　　据悉，新出台的政策建议要求信用评级机构对复杂金融产品和传统债券的评级加以区分，同时要求评级机构更多地公开评级的具体内容和利益冲突。

　　总统金融市场工作小组建议，二级信贷市场的金融机构更多公开债券发行前期的“尽职调查”(due diligence)，同时公布它们在申请债券评级的时候是否通过“货比三家”的方式获得名不副实的“三A”优等评级。

　　这项方案还呼吁，跨国银行监管部门重新审议《巴塞尔协议》第二版有关风险管理的规定，确保银行的资金储备和真实风险相匹配。同时，方案还要求银行监管部门更新银行的流动性管理标准。

　　保尔森强调，总统金融市场工作小组推出的新方案，并非针对市场的某些特定参与者，也不是为了摊派责任或是寻找替罪羊。他说，在次级债危机中，市场的主要领域都有失误，而工作小组的方案是为了确保金融监管可以跟上金融创新的步伐，恢复投资者信心。保尔森还建议投资者不要过分依赖信用评级公司，必要的时候应该进行独立评估。

　　新政策类似国会众院旧建议

　　金融咨询公司斯坦佛集团(Stanford Group)的市场分析师杰拉特·斯伯格认为，保尔森公布的各项方案虽然面面俱到，但是力度不够，因此很难从根本上扭转美国信贷市场目前的惨淡局面。他认为这些建议的大部分都很有限，都是一些行政当局不需经过国会同意就可以采取的行动。

　　民主党占多数的美国国会众议院，去年11月通过一项类似议案。众议院的议案和总统金融市场工作小组的提议有些共同之处，比如二者都要求对抵押贷款经纪人设立全国范围的登记制度。

　　不过，两组建议也有显著不同。众议院的议案建议对某些把贷款人无法偿还的次级贷款重新包装后在二级市场发行的金融机构追究法律责任，而行政部门的政策建议则只限于加强监管。

　　此外，众议院目前探讨的立法方案还建议帮助抵押贷款公司和借贷者更加容易地进行重新融资，将抵押贷款转换成联邦住房管理局(FHA)担保的贷款，从而使投行摆脱次贷账目的负担，可以重新发放贷款，激活下一个信贷周期。

　　根源难解决炸弹随时会爆炸

　　斯伯格认为，布什政府现在推出政策建议，实际上是把球踢回了国会。在布什任期结束之前，行政当局和国会能否就信贷市场改革达成一致，将是一个主要看点。他认为，现在市场关心的是，布什政府和国会民主党人愿意进行多少对话和妥协，然后找到共同点，并以立法的形式推出更全面的改革措施。

　　不过美国穆迪经济网站宏观经济部主任加斯·福彻认为，政府和国会达成一致的可能性很大。理由很直接，即在11月总统选举到来之前，布什最不希望看到的就是美国经济持续衰退。所以，布什有足够的政治动力去做更多努力，超越工作小组的建议，以让信贷市场再度活跃，从而刺激美国经济的增长。

　　最新的统计数据显示，美国上个月由于拖欠贷款而丧失抵押住房赎回权的数量超过22万，虽然比1月稍有回落，但高于去年同期近60%。2月也是美国连续第26个月丧失抵押住房赎回权的案件同比上升。一些业内人士认为，由于目前美国全国范围内的房价仍在下跌，因此，丧失抵押住房赎回权的高峰恐怕还未到来。而这个问题无疑是一颗随时都会爆炸的炸弹。